近日發布了動保行業的研報，指出動物疫苗產業迎來“行業變革+畜禽產業鏈景氣反轉”雙重機會，具有“周期+成長”的雙重屬性。在動物疫苗產業變革，尤其市場疫苗面臨高增長的背景下，銀河證券認為從四季度開始， 資本市場中的該板塊將迎來持續性投資機會，或受益于業績持續高增長，或受益于業績的觸底反轉，或受益于外延性擴張的步伐加速。

研報分析認為，5月份以來，動物疫苗下游畜禽養殖景氣度開始逐漸好轉，生豬價格和禽類價格均開始上漲，養殖戶逐漸盈利。按照歷史規律來看，養殖存欄的恢復通常滯后于養殖行情好轉半年左右的時間。預計隨著養殖戶盈利恢復，畜禽存欄也將逐漸上漲。從大華農[2.34% 資金 研報]和瑞普生物[2.60% 資金 研報]的三季報來看，雖然利潤同比依然下滑，但是環比的收入和利潤均開始增加，降幅有所收窄，最壞的時間已經過去，未來動保公司利潤將會是一個逐漸恢復的過程。

從中長期來看，當前正處于市場疫苗的擴張期。據銀河證券測算我國動物疫苗理論市場空間約240億。當前我國疫苗市場規模僅100億元左右。隨著畜禽養殖景氣反轉的確立，養殖效益的大幅改善更加有利于疫苗市場化率的提升。動物疫苗市場化龍頭企業業績將更具有彈性。

根據規?；B殖企業防疫需求，測算重要動物疫苗市場空間如下：口蹄疫苗（38億）、豬藍耳疫苗（13.5億）、豬瘟疫苗（4.5億）、豬圓環疫苗（22億）、禽流感疫苗（22億）、布魯氏菌病疫苗（5億）、仔豬腹瀉疫苗（5億）、偽狂犬疫苗（3億）。

研報最后指出，重點標的首推：金宇集團[1.93% 資金 研報]、天康生物[5.91% 資金 研報]、天邦股份[2.74% 資金 研報]，其次大華農、中牧股份[2.05% 資金 研報]、瑞普生物。