雞蛋期貨近期沖高回落，我們認為，受禽流感疫情不確定的影響，投資者對于近月合約較為謹慎；而受明年上半年供應仍偏緊的預期影響，遠月合約可能存在上漲需求，不宜過度追空。

供應仍偏緊，補欄相對謹慎

年初至今，養殖戶補欄相對謹慎，雞蛋供應偏緊的格局可能會持續至明年上半年。10月，全國蛋雞總存欄量約為13.78億只，環比增加1.5%，同比減少18.6%；全國育雛雞補欄量約為5823萬只，環比減少4.3%，同比減少43.5%。從上游原料成本來看，雞苗、飼料價格近期較為穩定，目前蛋雞苗價格3.23元/羽，蛋雞配合料價格3.16元/公斤;蛋雞養殖利潤目前比較豐厚，達到26.41元/羽。

周期性和季節性特征明顯

蛋雞產蛋具有明顯的周期性。現代的蛋雞品種需4—5個月的時間結束育雛、育成期，20周齡以后便進入產蛋期。從第6—11個月齡開始產蛋率可達90%，到12個月齡產蛋率下降到80%，產蛋高峰一般能維持5個月的時間，到第16個月齡后，產蛋率下降到70%以下時，養雞戶開始淘汰蛋雞。

從月度均價分析，雞蛋歷年價格走勢呈現明顯的季節性規律。9、10月通常會出現全年價格的峰值，價格次高點通常出現在春節前，而全年價格的低點出現在3、4月。

雞蛋現貨價格近期止跌企穩，局部出現小幅上漲，其中，山東德州4.65元/斤，河南商丘4.60元/斤，河北石家莊4.78元/斤，江蘇南通4.90元/斤，遼寧沈陽4.40元/斤。目前主銷區價格比較穩定，北京4.73元/斤、上海4.98元/斤、廣州4.90元/斤。雞蛋現貨價格波動較大，若禽流感沒有大規模爆發，受雞蛋供給偏緊的影響，雞蛋現貨價格可能逐步出現季節性上漲行情。

禽流感疫情不確定性較大

目前來看，今年禽流感疫情是否會集中爆發尚不明確，投資者對雞蛋近月合約較為謹慎。若今年年底沒有集中爆發禽流感疫情，受雞蛋供應偏緊以及現貨季節性上漲的影響，雞蛋期貨價格仍存在上漲的動能。若今年再次較為集中地爆發禽流感疫情，雞蛋現貨價格可能出現較大幅度的下跌，雞蛋期貨價格也會在短時間內出現下跌行情，利空近月合約。但同時禽流感疫情也會影響雞蛋供應，由于蛋雞產蛋具有周期性，對供應的傳導相對而言時間較長，中長期來看，可能會造成雞蛋供應更加緊張，投資者可以做多遠月合約、做空近月合約，對沖風險。

總體來看，目前雞蛋供應偏緊的格局沒有根本改變，雞蛋供應存在一定的周期性，明年上半年雞蛋供應可能仍然緊張，雞蛋遠月合約存在一定的上漲需求，雞蛋不宜追空。目前的不確定性因素仍是禽流感，投資者謹慎操作為宜。