飼料是指能提供動物所需營養素，促進動物生長、生產和健康，且在合理使用下安全、有效的可飼物質，包括單一飼料、預混合飼料、濃縮飼料、配合飼料和精料補充料。目前，我國的飼料行業處于結構性調整階段，而飼料行業已進入資本時代，行業中的龍頭企業值得關注。

一、飼料行業處于結構性調整

1、世界飼料行業發展現狀。1997年以來，世界商品飼料產量總體呈小幅增長態勢。從1997年至2011年，世界商品飼料產量復合增長率為1.33%。全球工業飼料產量增長動力主要來自新興市場產量的強勁增長。2009 年以來，主要飼料大國的飼料產量情況如下圖所示。

2、我國飼料行業發展現狀。2013年，全年飼料產量和上年基本持平。隨著新修訂《條例》及配套規章的陸續實施，飼料企業規范化、標準化管理與運營得到有效加強，全國飼料質量安全狀況保持穩定向好的趨勢。飼料行業的發展基本適應了國家宏觀改革的整體步伐和改革創新發展思路和發展模式，持續彰顯了飼料行業適應國家經濟改革轉型的調整與有效過渡。

(1)去年飼料產量和上年基本持平。2013年全國飼料工業總產量19100萬噸，與2012年同比下降1.8%。其中,配合飼料16170萬噸，同比下降1.2%;濃縮飼料2300萬噸，同比下降6.8%;添加劑預混合飼料630萬噸，同比增長1.7%。

(2)飼料產品結構出現適應性調整。2013年，飼料產品類別同比呈現“一平一降一增長”特點：配合飼料持平，濃縮飼料下降，添加劑預混合飼料增長。由于行情低迷和部分原料價格的走低，飼料產品結構和近兩年比略有調整，主要表現在配合飼料的漲幅趨緩，而近兩年一直處于萎縮之勢的濃縮飼料下降的速度有所緩和，添加劑預混合飼料為飼料產量的亮點。主要原因包括:

一是畜產品價格持續低迷，加上從農戶手中直接購買原料價格相對較低，散養戶為降低成本，更多地選擇預混合飼料和適當選擇濃縮飼料;

二是隨著大規模農場的發展，為了提高養殖水平，在飼料方面也選擇了適合本農場的自配飼料，因此推動了添加劑預混合飼料的產量;

三是相對盈利空間較高的添加劑預混合飼料受到企業普遍關注;

四是部分企業提高預混合飼料比例和調低濃縮飼料配比用量的新現象;

五是由于行情低迷，規模養殖戶偏向階段性性購買預混合飼料生產自配料等，對預混合飼料的增長有直接關聯因素。

(3)大型企業的擴張步伐加快。行業企業的一系列的改造、重組、收購、外延，都在助推著行業整合速度的提高，形成了有利于行業長期健康發展的競爭格局。

二、飼料行業已進入資本時代

1、經營規模化。飼料行業的產能向大企業集中，行業集中度不斷提升，數據顯示2013 年全球十大飼料企業產量占全球產量比例為13.4%。2013 年我國飼料產量為19000萬噸，飼料生產企業約為9500 家，平均每家企業產量僅為2萬噸，遠低于發達國家飼料企業平均生產水平。而大部分中小企業面臨同樣的難題：產品質量的穩定性差、服務實力弱、品牌美譽度低、資金壓力大、盈利困難等，因此不得不逐步退出飼料市場。而一些大中型企業將快速擴大市場份額。

2、生產專業化。飼料生產正在成為農牧養殖企業的一個生產環節，一體化農牧集團成為飼料生產和消費的重要力量。目前，多數飼料工廠既生產豬料，也生產禽料或水產料、反芻料。但“小而全”的狀況將不能長久存在，隨著規模的增加，專業化的分工將越來越明顯，一個工廠只生產一套產品甚至一種產品將成為可能。另外，專業化的生產有利于提高產品檔次，生產出越來越多的符合市場需求的專業化顆粒飼料、膨化飼料、液態飼料等。

3、關注安全性。飼料行業的競爭越來越集中于產品質量及安全性方面。食品安全問題備受關注，飼料安全也越來越受到重視。目前，我國各級政府已在飼料安全的要求上加大力度，未來可能出臺強制性的規定。

4、產業鏈延伸。隨著企業規模擴大，一些大型飼料生產企業行業地位相對穩固后，出于降低飼料成本、擴大市場份額和增強抗風險能力的目的，開始向產業鏈的上、下游延伸，進入原料生產、畜禽養殖、屠宰加工領域。

5、飼料行業已進入資本時代。隨著飼料行業成熟度的提升，將從勞動密集型向資本密集型過渡。由于土地、勞動力、原料價格的上漲，未來投資建設飼料企業的成本和標準將越來越高。因此，將有更多的飼料生產企業謀求上市或采取其他方式進行產業重組，大型企業集團通過資本、技術和品牌實施快速擴張戰略，甚至開始加大海外市場的拓展，而中小企業的生存將更加艱難。

三、關注行業的龍頭企業

最近兩年，飼料行業受生豬價格下滑影響，企業的現金流狀況不樂觀。但目前生豬價格已經下降到養殖戶的盈虧平衡點，生豬價格將穩定下來，飼料生產企業現金流狀況將改善。另外，2014年下半年，飼料生產企業按照修訂的《飼料和飼料添加劑生產許可管理辦法》執行，更高的準入門檻有利于行業整合及實力較強的龍頭企業。因此，建議關注飼料行業內的龍頭企業。