2014年秋冬季，全國各地出現A 型口蹄疫疫情，從西藏、廣西、江西、安徽、山東等地自南向北一路延伸，近期有報道表示在韓國也發生較嚴重的口蹄疫疫情。因此我們建議投資者關注近期口蹄疫疫情關注度升溫對金宇集團股價的正面催化。

一般而言，口蹄疫疫情對口蹄疫企業的利好體現在：(1)在疫情較為嚴重的情況下，政府會加大口蹄疫免疫強度，政府招標量會提升；(2)養殖戶對高品質口蹄疫市場苗產品需求量上升。

2014年半年報后，以金宇集團為代表的口蹄疫疫苗板塊股價整體表現較為疲軟，市場主要擔憂母豬存欄逐月下降，對疫苗需求造成影響。但實際上目前口蹄疫市場苗滲透率依然處于大幅提升的階段，包括金宇集團、天康生物、必威安泰在內的諸多口蹄疫市場苗企業銷量依然保持高速增長態勢。我們認為在2014年銷售收官之際，市場會對此前的悲觀預期作出一定程度修正，由此帶動股價的上漲趨勢。

以金宇集團為例，進入4季度以來，全國各地口蹄疫疫情時有發生，養殖戶對口蹄疫防控重視程度較高，金宇集團口蹄疫市場苗銷量仍在持續攀升，2014年業績有望超預期。我們預計2014年公司疫苗收入將達到10億元，其中包括豬二價以及牛三價在內的市場苗銷售收入將達到5億元左右，市場苗繼續保持將近100%的增速水平。由此帶來2014年全年業績超預期的可能性。

中長期來看，我們繼續看好金宇集團在高端市場苗方面的核心競爭力，這是確保其業績實現快速增長的基石。(1)口蹄疫市場苗行業規模增速依然保持高速增長，尤其目前全國各地豬A 型口蹄疫疫情的發生，會加速豬三價疫苗的審批速度，而金宇領先的產業化推廣優勢，將確保其在未來的市場份額依然占據龍頭地位；(2)未來豬圓環、牛羊布病及其他相關疫苗、豬藍耳以及禽疫苗的市場化推廣保證其收入增長。未來公司在產能擴張、品類增加、相關產業擴張、走出國門等一系列業務運營方面都將呈現加速趨勢，我們對公司中長期增長前景保持樂觀態勢，這些都將成為公司股價的主要催化劑。

我們預計公司2014-2016年EPS 分別為1.34/1.92/2.56元，按增發完成后股本攤薄計算， EPS 分別為1.20/1.72/2.29元， 公司未來3年業績復合增速將達到56%，給予公司30x2015PE，目標價51.6元，維持“買入”評級，當前時點繼續積極推薦金宇集團的高速成長機會。未來股價潛在催化劑：(1)口蹄疫市場苗銷售超預期；(2)布病疫苗及豬圓環疫苗推出；(3)2015年豬瘟和豬藍耳疫苗全面取消招標，市場苗規模將快速增長。

風險提示：(1)政策風險，口蹄疫市場苗被政府管制；(2)產品質量風險；(3)下游養殖景氣度長期低迷。