國產(chǎn)豆結(jié)余量偏大失去了2008年以來例行的臨儲收購政策的保護(hù)，春節(jié)前國產(chǎn)豆市場補庫乏力，節(jié)后購銷恢復(fù)遲緩，目前，國產(chǎn)豆結(jié)余量偏大。依據(jù)國家糧食局統(tǒng)計，截至2月底，黑龍江、內(nèi)蒙古等五個大豆主產(chǎn)區(qū)各類企業(yè)累計收購新季大豆175萬噸，比上年同期減少270萬噸。相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，同期黑龍江余糧剩余比例達(dá)到65.01%，遠(yuǎn)高于去年同期的24.96%的水平，這意味著進(jìn)入3月后待消化的國產(chǎn)豆存量比去年同期高出將近200萬噸，而且多數(shù)余糧集中在散戶手中。

屋漏偏逢連夜雨。3月中旬，東北地區(qū)氣溫迅速回升，極易引發(fā)大豆赤變，加之臨近春播期，種植、化肥、租地成本顯現(xiàn)，農(nóng)戶迫切需要賣糧變現(xiàn)。但在下游消費市場，一方面，國產(chǎn)豆受累于成本高企，在壓榨行業(yè)早已失去了話語權(quán)；另一方面，食品加工行業(yè)信心受挫，多選擇“隨用隨采”的收購策略，觀望情緒濃厚，市場成交渙散。供過于求形勢加劇奠定了國產(chǎn)豆市場的看跌基調(diào)。南美出口或加速依照慣例，3月正值南美大豆生長、銷售階段，其間，天氣炒作、農(nóng)戶及工人罷工是左右階段性行情的主要因素。與以往不同的是，今年巴西大豆銷售期間，該國經(jīng)濟(jì)陷入困境，相比美指的節(jié)節(jié)攀升，雷亞爾對美元一度跌破“3”關(guān)口，導(dǎo)致巴西大豆預(yù)售數(shù)量激增。

巴西咨詢機(jī)構(gòu)Agrural稱，截至上周，巴西大豆收割進(jìn)度已達(dá)到50%，遠(yuǎn)高于前一周的41%。但該進(jìn)程尚不及去年同期（56%）和五年平均水平（54%），這主要歸結(jié)于前期連續(xù)兩周的卡車司機(jī)罷工，中斷了內(nèi)陸地區(qū)物流。在巴西最大大豆主產(chǎn)州馬托格羅索州，截至本月初，新豆預(yù)售就已經(jīng)完成了59%，遠(yuǎn)超平均水平。傳導(dǎo)到我國市場，測算顯示，目前近月船期南美大豆的預(yù)期壓榨收益超過200元/噸關(guān)口，再考慮到當(dāng)前我國港口大豆庫存處于近一年以來相對低位（512.35萬噸），與階段性高點（2014年7月23日為733.37萬噸）相比，回落幅度高達(dá)30.14%，后期進(jìn)口動能趨于增強(qiáng)。

受累于更有價格優(yōu)勢的南美大豆豐收，陸續(xù)上市，美豆出口量顯著回落。依據(jù)USDA最新出口檢驗報告顯示，截至3月12日當(dāng)周美豆出口檢驗量為58.4萬噸，較前一周削減6.71%，且遠(yuǎn)低于去年同期（95.1萬噸），至此，美豆出口量實現(xiàn)了連續(xù)四周同比下滑。從更長周期來看，2014/2015年度，美豆累計出口檢驗4313萬噸，較上年同期增長10.8%，由于美豆期末庫存同比增長3倍以上，未來USDA上調(diào)出口預(yù)估值成為大概率事件。南北美大豆出口壓力不容小覷。