2014年的玉米市場走勢對2015年有著教科書式的示范意義，對2015年市場農(nóng)戶、貿(mào)易企業(yè)以及用糧企業(yè)的采購模式和庫存策略等均有較大影響。 2014年，國內(nèi)玉米市場發(fā)生劇烈波動，呈現(xiàn)出“產(chǎn)量過剩創(chuàng)紀錄、臨儲收購創(chuàng)紀錄、價格上漲創(chuàng)紀錄”的局面。市場在增產(chǎn)預(yù)期下庫存大幅減少，國內(nèi)玉米市場供應(yīng)過剩，導(dǎo)致臨儲天量收購，玉米市場呈現(xiàn)“庫存結(jié)構(gòu)變、貿(mào)易模式變、定價機制變”的“三變”特征。臨儲收購或重演上年“瘋狂”2014年全國糧食總產(chǎn)量再次突破6億噸大關(guān)，其中玉米產(chǎn)量達到21567.3萬噸，為歷史第二高產(chǎn)量。在需求放緩、產(chǎn)量連年處于歷史高位的情況下，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)出供給過剩、需求疲軟的格局，玉米明顯供大于求，導(dǎo)致大量玉米進入國家臨時儲備。

據(jù)國家糧油信息中心估算，近3年來，國內(nèi)玉米供給過剩均超過2000萬噸。其中2013年年度結(jié)余達到2489萬噸，2014年達到3976萬噸。預(yù)計2015年全年供需結(jié)余在2950萬噸在這種供大于求的新常態(tài)下，為保護農(nóng)民利益和種糧積極性，促進糧食生產(chǎn)，國家在東北4省區(qū)敞開收購臨儲玉米。截至2015年2月28日，東北4省區(qū)臨儲收購總量已經(jīng)達到5959萬噸，較上年同期高1110萬噸。從收購進度來看，1月份，東北地區(qū)臨儲收購顯著加快，月度收購量達到3370萬噸;2月上中旬，臨儲繼續(xù)大量收購，2月1日~15日收購量也達到1345萬噸;2月下旬，受春節(jié)假期影響，臨儲收購基本停滯。從東北地區(qū)農(nóng)戶余糧來看，以5%的農(nóng)戶自留糧比例估算，春節(jié)后東北地區(qū)農(nóng)戶商品玉米余量在1500萬噸左右，貿(mào)易商存糧700萬噸左右。市場存糧有限，臨儲收購繼續(xù)大量增加的空間有限。目前，東北地區(qū)用糧企業(yè)庫存水平約1~1.5個月，部分企業(yè)庫存加遠期合同預(yù)計能達到3個月。后期市場有較大用糧缺口，6月份之后糧源將依賴成本較高的政策糧，市場主體看漲心理較強。從華北地區(qū)來看，河南、河北及山東農(nóng)戶整體售糧進度達到60%，農(nóng)戶余糧近四成，供應(yīng)相對充足。去年春節(jié)前，華北地區(qū)玉米銷售緩慢。但春節(jié)后3~4月份，大量河北、山東及河南玉米倒流東北，導(dǎo)致當(dāng)?shù)赜衩籽杆傧模瑫r用糧企業(yè)庫存普遍偏低，7~8月份出現(xiàn)嚴重缺糧的情況。當(dāng)前，東北地區(qū)臨儲天量收購，部分華北玉米仍有倒流的可能，但本地貿(mào)易企業(yè)及用糧企業(yè)建庫存積極性高于上年，并帶動當(dāng)?shù)赜衩變r格上漲，關(guān)內(nèi)外玉米價差縮小，玉米倒流行情將受到較大抑制。但從總體情況來看，由于東北地區(qū)臨儲收購量過大，市場商品糧源將有較大缺口，后期市場仍將依賴政策性糧源投放，并可能出現(xiàn)大量小麥階段性替代玉米的行情。同時，鑒于政策性糧源成本較高，華北地區(qū)玉米價格預(yù)計將呈現(xiàn)持續(xù)上漲的行情。玉米飼料需求將表現(xiàn)疲軟2014年對于生豬養(yǎng)殖戶來說度過了極具考驗的一年，豬價持續(xù)下跌，養(yǎng)殖利潤連連虧損，歷史罕見。2014年生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，成為自2011年以來虧損最嚴重的一年，并且虧損持續(xù)時間創(chuàng)最長紀錄。從盈虧平衡線附近跌至深度虧損線的時間長達12個月，全年豬糧比價僅年初兩周位于6∶1以上，甚至在春節(jié)等消費旺季也出現(xiàn)虧損的罕見行情。正是由于2014年生豬市場全年虧損，養(yǎng)殖企業(yè)淘汰過剩母豬產(chǎn)能加快，尤其是在2014年第四季度。因此，市場預(yù)計2015年生豬存欄量會較2014年出現(xiàn)一定程度下降，而且下降勢頭有可能持續(xù)至2015年底。因為，存欄若要增加必須先啟動母豬補欄，推動母豬存欄量增加，母豬存欄開始增加后半年以上存欄才開始增加，12個月后生豬供應(yīng)才會增加。母豬補欄有望在2015年二至三季度進行，而存欄的增加最早在2015年底，甚至2016年上半年才會出現(xiàn)，2015年全年生豬存欄都將保持持續(xù)緩慢下降的勢頭。生豬存欄的下降，將對飼料市場以及處于飼料原料市場上游的玉米市場形成較大壓力，玉米的飼料需求將表現(xiàn)疲軟。

玉米庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化資料顯示，截至2014年4月30日，在內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江4省區(qū)累計完成玉米臨時收儲6919萬噸。據(jù)估算，玉米臨時收儲量占到東北玉米總產(chǎn)量的70%左右。加上2013年收購的3083萬噸，國家臨儲玉米總量超過1億噸，國內(nèi)玉米庫存水平也創(chuàng)下歷史紀錄。2014年，臨儲玉米收購數(shù)量巨大，貿(mào)易企業(yè)和用糧企業(yè)庫存水平很低，農(nóng)戶售糧積極，國內(nèi)玉米庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。一是農(nóng)民手中余糧已經(jīng)很少，很多農(nóng)民將自留糧都賣給了國家;二是由于在豐產(chǎn)背景下市場預(yù)計玉米價格上漲空間有限，貿(mào)易利潤不大，各類貿(mào)易企業(yè)玉米庫存大減，流通環(huán)節(jié)玉米存量明顯低于往年水平，市場估計，2014年至少有1500萬噸玉米從貿(mào)易商手中轉(zhuǎn)到收儲企業(yè);三是用糧企業(yè)庫存水平明顯壓縮，部分飼料企業(yè)庫存水平低至15天用量以內(nèi)，東北地區(qū)深加工企業(yè)庫存水平較往年平均減少3個月用量。由于玉米市場庫存結(jié)構(gòu)改變，大量糧源進入臨儲，商品糧流通量下降，市場剛性需求需要依靠政策糧源滿足，東北地區(qū)玉米市場交易模式趨向單一化。臨儲收購結(jié)束以后，市場將進入競價交易模式。由于大部分糧源進入臨儲，6月份之后，大多數(shù)東北產(chǎn)區(qū)和南方銷區(qū)的用糧企業(yè)糧源均依靠參與臨儲玉米競價交易獲得。由于國家收的多了，市場留的少了，6~10月份玉米市場供應(yīng)主要依賴國家政策糧，玉米市場定價機制也就由市場轉(zhuǎn)向政策。玉米價格就是政策糧交易成交價加出庫費用、運輸費用等，各地玉米價格走勢趨向一致。2015年，臨儲收購總量仍處于天量水平，庫存仍處于國儲一家獨大的畸形狀態(tài)。貿(mào)易商及用糧企業(yè)受2014年市場行情影響，2015年增加庫存儲備的積極性顯著增強。1月上旬開始，華北地區(qū)貿(mào)易商和用糧企業(yè)已經(jīng)開始做遠期庫存。春節(jié)后，市場主體購銷積極，若水分條件合適，企業(yè)將繼續(xù)提高庫存水平。東北地區(qū)貿(mào)易商及用糧企業(yè)庫存水平也高于上年同期，這將緩解國有庫存太高而商業(yè)庫存不足的不利局面，也將對2015年玉米市場產(chǎn)生一定影響。但與臨儲玉米收購量相比，農(nóng)戶和企業(yè)庫存結(jié)構(gòu)變化不算太大，不足以改變未來的整體價格走勢特征。國際市場供給將繼續(xù)充裕2014年，全球玉米產(chǎn)量再創(chuàng)新高，國際市場整體供給充裕，部分主產(chǎn)國呈現(xiàn)供大于求格局。當(dāng)年全球玉米產(chǎn)量達到9.92億噸，較上年增加230萬噸，全球玉米年終庫存也達到1.92億噸。由于美國玉米產(chǎn)量大幅增加，國際市場玉米供需狀況好轉(zhuǎn)，玉米價格大幅下跌。國際玉米價格大幅下跌，我國進口玉米的到港成本也大幅降低。2013年6月份以來，玉米進口到廣東港口的完稅價格開始顯著低于國產(chǎn)東北玉米在廣東港口的成交價格。截至2015年3月初，進口美國玉米到廣東成本的完稅價格在1500元/噸左右，較廣東港口東北玉米成交價格低950元/噸左右。2015年，廉價進口玉米對國內(nèi)玉米市場的沖擊始終存在。進口替代品沖擊繼續(xù)存在2014年，我國進口飼料大麥、高粱、DDGS以及木薯等可替代玉米作為飼料以及加工酒精等相關(guān)產(chǎn)品的數(shù)量呈大幅增加態(tài)勢。

從進口品對玉米的替代來分析，進口木薯干基本都用來生產(chǎn)酒精，產(chǎn)量在250萬噸左右。而生產(chǎn)250萬噸酒精則需玉米750萬噸左右，同時生產(chǎn)DDGS等副產(chǎn)品250萬噸左右。因此，理論上進口木薯和DDGS結(jié)合可替代生產(chǎn)酒精用玉米750萬~800萬噸。2014年進口大麥中有200萬~250萬噸用作啤酒生產(chǎn)，飼料用大麥數(shù)量粗略估計在300萬噸。2014年進口高粱總量達到577萬噸，基本用作飼料。目前，木薯以及高粱等產(chǎn)品仍在大量到港。市場預(yù)計2015年，進口替代品對我國玉米的替代影響將繼續(xù)加大。