1)短期行情：3月下旬到4月份出現拐點，各地價格逐漸進入上漲通道;

2)中期走勢：仔豬供應短缺，價格逆勢上漲。預計7-8月份生豬出欄量創新底，價格存在大幅反彈空間。

3)遠期走勢：下半年生豬出欄同比跌幅超過15%，生豬養殖場將進入長期的盈利期。

1、市場運行形勢

生豬出欄價格大幅下滑，頭均虧損嚴重。2014年，生豬出欄價格為13元/公斤，同比下降1.59元/公斤;全年頭均虧損20元。

1)養殖業陷入歷史上最長的虧損期，養殖場去庫存進程加快。2014年，養殖場頭均虧損20元。2015年1季度，養殖業持續虧損，整體去庫存進程加快。主要有兩個方面的反映：占用資金鏈最大的育肥豬加

速去庫存;母豬存欄結構優化導致的去庫存。 2)融資成本高，頭均60-70元。

屠宰業盈利小幅提升。2014年，肉豬比為1.325，同比提升0.018生豬;2、4號肉與生豬價格的比值同比下降0.092，說明2014年凍品利潤下滑。

2、市場供求分析

1)生豬出欄量上升。2014年生豬出欄量同比增長16.7%，頭均出欄重量同比增長1.75公斤;2)能繁母豬淘汰量上升。2014年能繁母豬淘汰量同比提升23%。頭均重量在200-230公斤之間。3)生產形勢平穩，

豬群健康狀況良好。2014年疫病發生率下降，整體豬群健康狀況良好，出欄率同比提升5%。

需求特點：1)加工產品需求下降，生鮮食材需求上升;2)高端餐飲、團購需求下降，終端店+商超消費上升;3)高價值產品需求下降，大眾類需求上升。

季節性消費恢復較晚。2014年8月份，豬肉的季節性消費沒有如期恢復。從級差上分析，8月份最大級差同比提升0.25元。這說明8月份開始，季節性消費弱于往年。

3、仔豬供應不足，價格逆市上漲

2014年下半年仔豬存欄持續下滑。8-9月份，仔豬存欄跌幅緩慢，同比下降6.5%;10月份開始，仔豬存欄環比、同比跌幅加大。其中10-11月份仔豬存欄同比跌幅在10-12%，2014年12月-2015年2月份，仔

豬存欄跌幅升至15%。

仔豬存欄下降的原因：1)能繁母豬存欄量持續下滑的后續效應;2)季節性生產導致的母豬胎產活仔數下降。

4、能繁母豬存欄長期持續低迷

1)后備母豬補欄大幅下滑。2014年，后備母豬補欄量同比下降40%。種豬陷入滯銷狀態，除部分企業加大內調外，多數養殖場種豬補欄積極性很差。

2)能繁母豬大量屠宰。2014年，養殖場受資金鏈斷裂的影響，加快能繁母豬的淘汰。能繁母豬屠宰量同比提升15-23%。根據市場調研來看，部分地區4-5胎齡的能繁母豬出現提前淘汰，春節前后整群淘汰

和帶仔淘汰提升。

預計2015年上半年能繁母豬存欄量幾乎沒有上升空間，3月份能繁母豬存欄量有望跌至4000萬頭或以下。

5、凍肉庫存整體下滑，難以彌補長期供應短缺

2014年，儲備肉力度縮小，商業庫存壓力增加，整體庫存呈下滑趨勢。尤其是2014年9月份以來，商業庫存處于快速壓縮狀態。如長沙萬噸冷庫僅為平時的一半。

6、后期市場供求分析及預測

1)生豬出欄減少。預計2015年4月份之后，生豬出欄量環比、同比降幅加大，全年生豬出欄量同比下降13%;2)母豬屠宰量下滑。2014年母豬超支屠宰導致2015年母豬屠宰量下降;3)凍肉庫存下滑，難以彌

補長期短缺。

政策性消費下滑空間不大。2014年，禮品箱、團購消費下降80-90%，高價值產品消費下降20%。2015年繼續下降的空間不大。

家庭主力剛性消費較強。根據2014年的銷售情況分析，商超、終端對應的家庭消費呈上升趨勢。說明家庭的消費剛性需求較強。

需求出現季節性波動。豬肉需求將集中體現在季節性因素對需求的表現上。

小編點評：3月下旬到4月份，生豬出欄價格整體進入反彈通道。4月份之后，受生豬出欄急劇下滑的影響，生豬出欄價格進入快速上漲通道。預計4月底5月初，行業達到盈虧平衡點。