農業部公布的2015年3月份生豬存欄數據，其中能繁母豬存欄量降至4040萬頭，環比下降1.7%，同比下降15.5%；生豬存欄量降至3.87億頭，環比下降0.7%，同比下降10.7%。

選擇退出養豬業的養殖戶在增加

此次的生豬去產能化程度遠超過往。根據數據顯示，能繁母豬存欄量較2013年的5087萬頭降幅已達20%，是近年的最低點。而據長江證券的草根調研所得，民間能繁母豬淘汰幅度可能更大，達到25%-35%。此次生豬去產能化程度已大幅超出預期。

長江證券分析認為，生豬去產能化趨勢依然將持續一段時間。主要原因為：豬價從去年開始持續低迷，根據我們調研數據得知，養殖戶處于深度虧損時間已經長達16個月，且目前仍處于虧損狀態（目前豬價12.94元/公斤，但成本多在13-14元/公斤），加上玉米價格上漲、加強環保投入等因素，散養戶資金周轉已出現困難，選擇退出豬市的養殖戶在增加，未來能繁母豬存欄量將進一步減少。

豬價持續回升，不是曇花一現

業內人士分析，近年來生豬行情持續低迷且市場前景不明，極大地打擊了生豬養殖戶的補欄積極性，全國生豬養殖規模呈逐漸收縮的趨勢?！?014年母豬存欄下降近20%，是有記錄以來的最大降幅，從周期看，母豬存欄下降到肥豬供給減少存在10個月左右的滯后期，因此，供給收縮帶來的生豬價格反彈行情已經啟動，預計后期豬價或將進入更為持續的上漲期。”

據長江證券判斷，豬價未來將維持較長時間上漲趨勢。主要邏輯如下：按業內認為的25%-35%淘汰幅度測算，現有能繁母豬存欄約3300萬頭-3800萬頭，對應提供年商品豬出欄量5.1億頭-5.9億頭左右。而2014年商品豬出欄量為7.35億頭，而考慮到三公消費、經濟低迷下導致的需求不佳、消費結構變化等因素，未來幾年國內年商品豬需求量也至少在6億頭以上。

因此，假設能繁母豬淘汰率在25%-35%之間，未來12個月以后的生豬供給也將呈現供應短缺跡象，若未來幾個月能繁母豬存欄繼續下降，則未來供應將更趨緊張。我們預計生豬價格在15年呈現平穩上漲（預計均價15元/公斤），2016年表現為較快上漲態勢（預計均價17元/公斤）。