在經(jīng)歷了2011年至今三年的下滑之后，我們驚喜地發(fā)現(xiàn)養(yǎng)殖行業(yè)觸底回升的信號日益清晰。在過去的三年中，行業(yè)通過積極去產(chǎn)能，已經(jīng)從產(chǎn)能過剩慢慢走向供求平衡，為養(yǎng)殖行情的啟動奠定了基礎。
信號1：豬周期啟動
今年3月份以前，豬肉價格同比漲幅已經(jīng)連續(xù)14個月為負，到3月才止跌回升。進入四月以來，生豬價格迎頭向上，均價達到13.1元/公斤，單月環(huán)比上漲11%，同比上漲24.7%。市場預期的豬周期是否已經(jīng)啟動？生豬行情有沒有啟動，到底能走多遠，走多久，很多人都在心里嘀咕。
眾所周知，禽畜養(yǎng)殖中，禽主要是雞，畜主要是豬。豬的規(guī)模要比雞大很多，全國一年消耗豬大約6.2億頭。歷史來看，豬和雞的周期基本是一致的，因此生豬價格更具代表性。
那“豬周期”真的來了嗎？記得去年三季度，有券商研究員就開始喊豬周期啟動，認為豬價上漲趨勢不可逆轉，然而生豬價格卻并不配合，沖到15元/公斤以后，2015年3月又一路下跌到了11.6元/公斤，大家的預期再次落空。
研究豬周期就像研究股票一樣，要想從中獲得超額收益，最重要的是能通過基本面的細微變化來預判行情的到來。在各類消費需求都下臺階的情況下，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)由于供給端明顯的快速下降，甚至出現(xiàn)養(yǎng)殖戶情緒過于悲觀，供給端過度收縮的現(xiàn)象。
從下面的圖可以看出，歷年來4月豬價都是比較萎靡的，這也符合消費的季節(jié)性，一般春節(jié)過后，消費市場都比較弱。但從今年4月開始，豬價出現(xiàn)了明顯的上漲，5月的第一周繼續(xù)向上，打破了過去的規(guī)律。個人認為這是一個信號，養(yǎng)殖股值得開始重視。
繼續(xù)看圖。能繁母豬存欄和生豬存欄都從2013年四季度開始下降，但之后的走勢有所不同。作為生豬存欄的先導指標，母豬存欄的持續(xù)下降讓市場在去年三季度的時候就認為豬價要起來了，而實際結果卻讓人失望。
我們可以看到，能繁母豬的存欄一直在持續(xù)的下降，而生豬存欄卻在一輪下跌以后，在2014年初開始企穩(wěn)不再下跌，一直持續(xù)到10月才再次掉頭向下。造成差異的原因是PSY（母豬年生產(chǎn)力）的提升，從PSY的趨勢圖可以看到，受益于養(yǎng)殖技術和防疫水平的提高，2014年PSY有較大幅度的提升。
分析豬價上漲背后的邏輯，最重要的就是存欄的持續(xù)下降。在母豬存欄數(shù)量在已經(jīng)突破4000萬頭的背景下，個人更看好未來的豬價大趨勢，豬價進入上漲通道值得期待。
目前，母豬存欄已經(jīng)下降到3971萬頭，假設15年PSY繼續(xù)上升達到15.4，全年可供應量為6.11億頭豬。按照歷史來看，我們一年豬肉的消費量大約在5100萬噸，假設出肉率為75%，豬均重為110公斤，每年滿足需求所需豬頭數(shù)為6.2億頭。
也就是說，現(xiàn)在已經(jīng)基本到了供需平衡的階段，母豬存欄的繼續(xù)下降可能會導致我們進入供不應求的情況，助推豬肉價格的上漲。而母豬存欄的下降在農(nóng)民養(yǎng)豬沒有較好收益之前，不會出現(xiàn)明顯的趨勢變化。目前，農(nóng)民的養(yǎng)殖利潤在盈虧平衡附近。
信號2：產(chǎn)業(yè)資本增持
另一個可以觀察到的信號是，不少上市公司開始出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的增持，這在過去是從未發(fā)生過的。在長達三年的低迷期里，產(chǎn)業(yè)資本的增持頗為鮮見。長期處在行業(yè)一線，養(yǎng)殖企業(yè)的管理層和員工對行業(yè)的理解一定更加深入，于是，近期出現(xiàn)的大量養(yǎng)殖企業(yè)管理層或者員工通過定增或者員工持股等方式在增持自己的股票，也從側面印證了我們對豬周期啟動的邏輯。
從金額來看，最多的牧原股份的管理層和員工拿出10億來參與定增，相當可觀。除此以外，圣農(nóng)發(fā)展的定增引入了KKR，著名的產(chǎn)業(yè)投資基金，也說明了業(yè)外資本對養(yǎng)殖行業(yè)的興趣度在加大。
信號3：觸網(wǎng)頻繁，互聯(lián)網(wǎng)牽手農(nóng)業(yè)
互聯(lián)網(wǎng)的大風正在席卷整個社會，而農(nóng)業(yè)作為行業(yè)規(guī)模大、效率低、中間環(huán)節(jié)多的行業(yè)，最適合“被改造”。
養(yǎng)殖本身是一個資產(chǎn)規(guī)模比較重的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)的接入可以為企業(yè)實現(xiàn)輕資產(chǎn)打開通道。傳統(tǒng)的養(yǎng)殖模式分為公司大規(guī)模養(yǎng)殖和“公司+農(nóng)戶”的分散養(yǎng)殖模式，各有利弊。集中模式有利于公司的專業(yè)團隊控制養(yǎng)殖的效率，保證養(yǎng)殖的質(zhì)量，但資產(chǎn)較重，擴張速度慢。“公司+農(nóng)戶”模式對于公司來說資產(chǎn)相對較輕，擴張更容易，但控制質(zhì)量和效率不容易。互聯(lián)網(wǎng)的接入，技術的進步將把這兩種模式的優(yōu)點結合，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)能夠擺脫過去資產(chǎn)重的掣肘，加快擴張的速度，提高市場占有率。
央視今年做了很多和農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有關的專題，最近一次是在4月23日，央視二套《經(jīng)濟信息聯(lián)播》播放“養(yǎng)殖業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”專題，并重點介紹了大北農(nóng)的豬聯(lián)網(wǎng)及養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)金融生態(tài)圈。而深入了解上市公司，我們也已經(jīng)看到很多企業(yè)推出了自己的“互聯(lián)網(wǎng)+”規(guī)劃。隨著有高學歷的“新農(nóng)人”逐漸成為行業(yè)的主體，互聯(lián)網(wǎng)在農(nóng)業(yè)的推廣和應用的速度將大大加快。
周期拐點的到來，產(chǎn)業(yè)資本的增持，互聯(lián)網(wǎng)的大風襲來，我們應該相信，養(yǎng)殖行業(yè)的美好季節(jié)已經(jīng)漸行漸近。
