來自國家統計局9日發布的信息顯示，7月中國CPI(全國居民消費價格總水平)同比漲幅1.6%，五個月來環比首次出現正增長0.3%，豬肉和旅游價格上升是CPI環比上漲主因。

豬價上漲影響

或延續至明年上半年

7月份，CPI同比上漲1.6%。其中，城市上漲1.7%，農村上漲1.5%;食品價格上漲2.7%，非食品價格上漲1.1%;消費品價格上漲1.4%，服務價格上漲2.2%。1~7月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.3%。

盡管7月份CPI同比漲幅為年內新高，但自去年9月開始，CPI同比漲幅已連續11個月位于2%以下的區間內，物價反彈力度較弱。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為，從環比看，7月份食品價格上漲0.7%，非食品價格上漲0.1%。豬肉和旅游價格上漲是CPI環比上漲的主要原因。

余秋梅表示，前期豬肉價格較低，養殖戶積極性不高，生豬存欄量減少，豬肉供應緊張，價格連續第三個月恢復性上漲，7月份環比上漲9.9%，影響 CPI環比上漲約0.30個百分點。暑期外出旅游人次增加，飛機票和旅游價格環比分別上漲11.5%和4.3%，合計影響CPI環比上漲約0.10個百分 點。

今年以來，生豬價格出現大起大落的情況。生豬生產在經歷了長達一年的虧損和一年半的產能調整后，市場供求逐步由過剩轉為平衡，養殖效益扭虧為盈。

來自湖南的數據顯示，3月底生豬價格最低時，湖南省均價每公斤跌破12元，養豬戶每出欄一頭豬虧損 200元左右;6月份豬價上升至每公斤 15.24元，出欄一頭豬可贏利100元左右。進入7月份，豬價持續上漲。據近日該省22個集貿市場畜禽產品和飼料價格定點監測，全省活豬每公斤均價 16.19元，與去年同期相比，上漲28.39%，養殖戶出欄生豬頭均贏利200元以上。

本輪生豬價格上漲，是正常的“豬周期”的表現。交通銀行首席經濟學家連平分析，目前豬肉價格處于上升周期，生豬存欄量仍有下降趨勢，預計此輪豬肉價格上漲至少將延續至明年上半年。

瑞銀證券認為，即便考慮到豬價回升的影響，三季度和全年的CPI預測仍將分別保持在1.6%和 1.5%左右，但不排除面臨進一步的上行壓力。由 豬價推動的CPI回升并不構成貨幣松緊適度的實質性障礙。首先，在宏觀經濟疲弱的大背景下，通脹不太可能飆升。其次，現階段通脹適度回升有助于驅散通縮壓 力、穩定債務周期。

國務院國資委研究中心研究員胡遲對《第一財經日報》記者表示，生豬價格的適度上漲，有利于促進養豬戶的積極性，有利于增加生豬存欄量，從而穩定 生豬生產。但“豬周期”的到來不影響當前整體物價溫和上漲的態勢，這是由當前轉型期的整體經濟發展水平所決定的，所以全年物價漲幅仍有望維持在年初政府確 定的目標內。

大宗商品價格再次回落

造成PPI進一步走低

在PPI方面，跌幅在7月份繼續擴大。

7月份，工業生產者出廠價格(PPI)環比下降0.7%，降幅比上月擴大0.3個百分點。主要原因一是部分工業行業價格降幅擴大，石油加工、黑 色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造價格環比下降，比上月降幅進一步擴大;二是石油和天然氣開采價格環比由升轉降，由上月上漲6.0%轉為本月 下降2.1%。7月份，PPI同比下降5.4%，同比降幅比上月擴大0.6個百分點。

余秋梅稱，在環比方面分行業看，石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選出廠價格同比分別下降34.6%、21.0%、18.3%和15.1%，合計影響本月工業生產者出廠價格總水平同比下降約3.3個百分點，占總降幅的61%左右。

近期的PPI降幅同全球大宗商品價格再次下滑也有關聯。受制于全球大宗商品價格再次下跌，國內原材料價格繼續下滑，其中金屬價格跌幅較大。能否有效撬動國內需求是PPI健康回暖的因素之一。

瑞銀認為，預計決策層將繼續在“保持公共支出力度”的名義下通過中央政府統籌支出等手段，來加大對基建投資的財政支持。與此同時，央行可能會維 持松緊適度的貨幣環境，“保持合理的流動性、提高服務實體經濟能力”。前者可能包括進一步降息(預計下一個時點在三季度末)、必要時積極投放流動性，而后 者包括增加PSL(抵押補充貸款)投放以支持PPP(政府和社會資本合作)和重點基建項目融資。