近期豬價成為市場關注的焦點，從監測的數據來看，全國22個省市生豬平均價自今年3月份以來進入反彈通道，從最低每公斤11.6元上漲至17.74元，漲幅53%，豬肉價格則從每公斤19.83元上漲至25.94元，漲幅30.7%。豬肉價格上漲引發市場對下半年CPI以及國家貨幣寬松政策空間的擔憂，這一輪豬肉價格上漲的邏輯是什么？對市場的影響如何？

這一輪豬肉價格上漲是我國生豬養殖行業去產能的結果。我國生豬養殖業通常存在3年左右的周期變化，2010年伴隨著全球貨幣政策寬松以及生豬養殖業利潤上升，吸引大量養殖戶進入市場，我國生豬存欄開始增加，并在2012年達到頂峰。

與此同時，我國豬肉價格則開始走入下坡路，2013年我國限制三公消費，餐飲消費自2013年開始急劇下滑，豬肉消費也受牽連，豬肉價格下跌導致生豬養殖利潤下滑，我國生豬行業進入下行周期，生豬存欄和能繁母豬存欄持續下降，尤其在去年快速去產能。

截至今年6月份，生豬存欄和能繁母豬存欄已降至有記錄以來最低水平，較峰值分別下降19%和23%，生豬養殖業去產能的展開，導致生豬產量下降，今年上半年，我國豬肉產量2574萬噸，同比下降4.9%，生豬出欄33437萬頭，同比下降5.1%，豬肉價格見低反彈。

從趨勢上看，未來豬肉價格仍將繼續上漲，不過上漲的幅度將收窄。主要的邏輯是：生豬養殖業產能基本出清，隨著豬肉價格反彈，養殖業利潤上升，豬糧比在6月份升至盈虧平衡點6之上，截至7月24日，豬糧比升至7.15，據農業部生豬生產監測預警專家組核心專家介紹，生豬養殖利潤最高預計達到每頭500元至每頭600元，在此利潤刺激下，養殖企業補欄將增加，我國生豬存欄和能繁母豬存欄預計在今年第三季度見底回升。此外，三公消費被限以后，豬肉消費量較兩年前下降，因此未來豬肉價格上漲幅度將收窄。

關于近期備受市場熱議的豬肉價格對CPI以及對國內貨幣政策的影響，筆者認為豬肉價格上漲會對CPI帶來一定影響，但是影響程度有限。邏輯在于目前國際國內大宗商品價格總體保持下行趨勢，這會抵消部分豬肉價格上漲影響，據了解去年豬肉價格在CPI的份額中僅占10%，因此豬肉價格的上漲對CPI的推動有限，下半年貨幣政策預計保持寬松。