報告要點

事件描述

結合幾位養殖產業專家電話溝通情況,解讀和研判生豬價格走勢。

事件評論

近期生豬價格下調的核心原因是什么?從產業的角度看,這波生豬價格調整在預期之內。一方面生豬價格前期上漲幅度和速度均較大,價格出現階段性調整較為正常。生豬價格從3 月下旬啟動至8 月中旬,價格持續上漲時間跨度接近5 個月,而歷史看,生豬價格持續上漲超過4 個月的較為少見,中間出現回調較為正常。(2)生豬價格調整有一定的季節性因素。往年中秋前后生豬價格上漲的概率不大;(3)從3、4 月份青松農牧統計的仔豬的銷售量上升來看,對應9、10 月份的生豬出欄會出現環比增長。

生豬價格預期企穩的價格和時點?綜合產業專家的溝通情況,我們預計生豬價格的這波回撤見底預計會在16.5 元/公斤~17元/公斤左右(現價17.73 元/公斤),而這一時點在10 月份左右會出現。

如何看后期豬價走勢?--上漲趨勢和上漲邏輯并未發生根本變化。我們預計11 月份生豬價格會結束調整重新開始上漲,年底豬價有望達到18-20 元/公斤,并在冬至前后不排除突破20 元/公斤的可能。而從大周期看,這波生豬價格調整并不會影響生豬價格上漲的大趨勢,且這一趨勢在明年8 月份不會改變。總體上,我們認為,本輪生豬價格上漲的核心邏輯--需求相對企穩背景下的生豬供給趨勢性短缺,并未發生根本變化。

養殖股的投資策略--尋找基本面,尋求確定性。我們認為,養殖板塊依然是現階段A 股中兼具業績持續明顯改善和低估值的品質的唯一行業。從基本面和確定性的角度來看,養殖股值得重點布局。品種上,我們看好, 牧原股份、雛鷹農牧、大華農、天邦股份、正邦科技、益生股份、民和股份、圣農發展、仙壇股份。

風險提示:經濟硬著陸,需求端大幅下行打壓豬價。不排除上述因素導致我們的結論發生偏差。