據悉貿易商節假日期間豆粕報價暴漲130-150元/噸，也有暴漲200元左右，且有成交，市場恐慌，有傳言若中國真的將大豆實施為報復，那么豆粕現貨4000元“不是夢”。目前情況看，豆粕市場上漲幾率明顯，但實際漲幅可能低于預期，所以在政策尚未實施情況下，還是要理性對待。
1 、價格將超4000？現在講還為時過早
4日當天有豆粕供應商已經暫時停止報價出貨，據業內估計如果關稅措施落地，豆粕價格會突破4000，不過就長期豆粕價格趨勢而言，現在給出肯定的答案還為時過早，因為此次公告已說明，最終措施及生效時間將另行公告。
因為美國對于4月3日公布對原產于中國的500億美元商品加稅措施給了兩個月的窗口期，計劃在6月份實行，所以中國此次措施也會給一個窗口期，其實雙方是存在促談的可能性，期望利用這個窗口期坐下來談判，彼此達到平衡與和解，所以大豆的關稅最終能不能加上去還是個未知數。
中國反制美國大豆的意愿本來不強，因為大豆有其獨有的商品特性，就是大豆是農產品，產量不能隨意調節，然后消費量也是相對固定，沒有可替代性，不像工業品，產量可以隨意調節，且有很多替代產品，中國對大豆的消費量是剛需，不從美國進口，就要從其它國家進口，而全世界的豆粕產量也是相對穩定，其它國家對中國出口豆粕增加，必定造成另外的消費國豆粕緊張，轉而增加從美國的進口量，所以反制美國大豆不會對美國大豆產業造成重大影響，達不到反制的目的。
目前中國進口大豆實行的是3%的進口關稅，根據最新的政策，假如針對美豆征收25%的關稅，來推導一下大豆價格變化所造成的一系列變化。目前美豆的到港成本及巴西到港成本如下：
△ 中國及其他國家大豆價格及關稅增加變化對比
2 、短期價格上漲是大概率事件
就中國而言，此舉會將美豆擠向其它消費國，從而拉低其它大豆生產國的價格，這一效應最終也將在中國市場上得以體現，所以加稅對國內市場大豆價格究竟影響幾何還不能有定論，因為全球的生產量和消費量是一定的，渠道也是相通的，最終拉平國際價格也是遲早的事。
不過由于資本是很會見風使舵的，所以有了這個消息，短期內豆粕價格繼續攀升應該是大概率事件了，至于長期趨勢，就要視中美雙方措施的最終實施情況而定了。
3、 豆粕市場實際的價格漲幅可能低于預期
一是中國進口的美國大豆豆粕價格上漲后，對比南美大豆豆粕，使用價值將下降，在拉動南美豆粕價格上漲至合理水平后，其自身價格上漲空間將受到抑制。
二是豆粕價格上漲將拉動其它蛋白原料價格上漲，當豆粕價格上漲幅度過大，飼料行業通過配方調整或利用低蛋白日糧技術，可能會引發替代或添加量下降。
對比中國2013年、2014年市場實際情況，2013年豆粕全年均價3906元/噸，2013年豆粕消費量占飼料消費量的比重為13%，蛋白原料消費量占飼料消費量的比重為24%；2014年豆粕全年均價3680元/噸，2014年豆粕消費量占飼料消費量的比重為17%，蛋白原料消費量占飼料消費量的比重為28%；2017年豆粕全年均價2991元/噸，其它相關蛋白原料價格也處于偏低水平，蛋白原料消費總量占飼料消費量比重為30%。由此推測，飼料行業豆粕用量具有下降3—4個百分點的空間，即用量下降15%—20%。
以2017年豆粕消費量7200萬噸計算，保守估計，豆粕價格上漲后，用量可能下降至5760—6120萬噸，即豆粕用量減少1080—1440萬噸，對應的大豆進口量減少的空間為1385萬噸—1850萬噸。即中國進口7650—8115萬噸大豆即可滿足需求。
據測算，利用低蛋白日糧技術，在目前我國飼料蛋白添加水平的基礎上，減少1500萬噸豆粕用量，需要增加玉米消費600萬噸，增加其他蛋白原料消費750萬噸左右，增加玉米蛋白粉消費150萬噸，另外合成氨基酸用量將增加。
目前我國玉米及深加工產品、氨基酸供應量充足。目前國內玉米去庫存背景下，預計2018年國產DDGS供應量能夠達到700萬噸左右水平，如果豆粕價格上漲，可以替代部分其他蛋白原料，再通過增加菜籽、雜粕等進口，供應基本有保障。
4 、價格飆升，誰都不好過
假如征收25%關稅，飼料業首當其沖受到影響。4日豆粕最新報價3230-3370元/噸，上漲20-30元/噸。關鍵大部分企業的豆粕等原料手上庫存量都偏低。市場存在較大的“炒作”空間。據說，去年的豆粕期貨基差點價，全中國只有溫氏全部點價，成本才2800多元/噸，其他企業都沒有拿到，將非常被動。
這種被動體現在：
其一，飼料生產成本上漲。飼料按15%-20%的豆粕添加比例，僅豆粕一項，直接增加成本達到150-200元/噸，飼料毛利率大幅下降，飼料企業的財務總監和總經理不會太好過；
其二，極端情況下，炒作行為激化供需矛盾，豆粕供不上或踩錯點，后果都很嚴重，采購人員的日子不會太好過；
其三，一些飼料企業會試圖降低豆粕用量，更大膽地調整飼料配方，可能出現更多的質量投訴，配方師的日子也不會太好過；
其四，很顯然，無論漲價與否，客情維護都需要付出更多努力，業務人員的日子也不會太好過；
其五，飼料漲價了，養殖成本上漲了，養殖戶的日子也不會好過。
專家觀點
華鴻OCI總經理 徐建飛
如果對進口美豆施加關稅，那么國進口總量會受影響，對油脂壓榨是利好，榨利會改善，因為供應缺了，國外成本不高。目前不用擔心是否會產生缺口，因為未來5、6、7、8幾個月國內一直進口巴西的貨源。從九月開始，或許有不確定性。那時可能就是把巴西的貨全買完，把阿根廷和烏拉圭的貨購入，甚至黑海地區可能也會有一些貨過來。另外對進口俄羅斯等國家大豆的質檢談判可能會放松，來促進可替代貨源供應的增加。長期來講的話可能會促進其他地區的大豆種植，特別是黑海地區。CPI肯定會受點影響，應該會走高。
神凱投資常務副總 高艷濱
中美貿易戰中關稅的提高，我們是著眼于同等規模、金額、強度的反抗，整體對國內是利多，對國外是利空。農產品的品種包括大豆、油粕、豆二，以及禽蛋肉都會受到影響，這也可能蔓延到谷物。關稅事件影響較大，目前的馬來西亞棕櫚油對美盤盤下跌作出的偏強表現，也應該是巴西阿根廷對此事件的反應。只不過，國內處于清明假期，若假期中不能談攏解決，節后國內或一步或快速到位，使得新單不容易介入參與，而老多單可留存。
杭州天跡資產管理有限公司聯合創始人 朱奇
如果對美豆進口加增25%的關稅，那么對國內豆粕成本的提升，如果國外跌國內漲各半算的話，粗略估算豆粕也有400多的成本增加。就目前這個狀況，下周的行情會非常嚇人了，周一大概率漲停，甚至這都不算完。豆油上漲也是必然的，但是漲幅相比豆粕會明顯受限，并且持續性也會明顯不一樣，但是相對棕櫚油強勢也是毫無疑問的。另外，對于豆粕對雞蛋的影響也是很明顯的，而棉花，玉米也有涉及，漲幅應該相對弱一些。在農產品方面，這點應該是沒什么疑問的。
所以總結一下，豆系來說，短期上漲無疑，長期而言豆粕遠月的問題會更加深遠，不是短期上漲的問題，是在南美減產情況下，這種貿易爭端如果讓美國大豆面積進一步減少，那到1月前后供給就真的是大問題了。油脂我覺得問題倒是不大，中國本來就沒從美國買幾噸油脂，而且油脂也不缺，我覺得油脂上去反而給了空頭機會。工業品方面，我覺得這種預期差甚至更要命，需要更加關注。估計要開啟一輪農產品上漲，工業品下降的趨勢了。
