賣資產、減認繳，左手“回血”37億

被稱為“養豬第一股”的雛鷹農牧，也跟雙匯一樣要在養豬領域“瘦身”。

3月10日，雛鷹農牧集團股份有限公司(簡稱雛鷹農牧)發布關于資產轉讓的公告，雛鷹農牧計劃在未來十二個月，按照規劃對部分地區的豬舍及附屬設施進行分批次、分階段的轉讓。

公告顯示，此次雛鷹農牧轉讓的資產，主要包括其位于吉林和三門峽地區的部分豬舍及附屬設施。轉讓產能規模合計為年出欄商品肉豬約78.6萬頭、年出欄商品仔豬約150萬頭及年出欄生態豬約5.51萬頭，預計交易金額不超過17億元，預計實現凈利潤約為6000萬元至7000萬元。

而交易對手方則為此前雛鷹農牧的合作方。雛鷹農牧表示，此次轉讓后，相關合作方只是擁有固定資產的所有權，履行合作養殖的代養義務，而生物資產的所有權仍為雛鷹農牧所有。該交易不會對公司的生產經營產生不利影響。

在“賣豬圈”的同時，雛鷹農牧還從自己布局的產業基金上取回來了不少錢。同日，雛鷹農牧發布關于減少對產業基金認繳額的公告，公告稱，雛鷹農牧將根據項目投資情況，從深圳澤賦農業產業投資基金有限合伙企業(有限合伙)(簡稱合伙企業)逐步回收所持份額不超過20億元，并根據《合伙協議》的約定，在退出時獲得相應的投資收益。

據了解，2016年雛鷹農牧與深圳澤賦資本管理有限公司等聯合發起設立該農業產業投資基金，截至目前，產業基金總認繳92億元人民幣，其中雛鷹農牧及子公司合計認繳額52億元人民幣，占比56.52%。

不過，隨著產業基金前期投資項目的陸續完結，目前剩余規?？梢愿采w未來項目投資計劃。為了提高資金的使用效率，在經過全體合伙人同意后，雛鷹農牧決定減少對產業基金的認繳額，而這也將使雛鷹農牧短期內現金流量大幅增長，有助于該公司其他板塊業務的健康發展。

販糧食、做擔保，右手26億闊氣出資

雖然這37億元現金需要慢慢回到自己的腰包里，但雛鷹農牧顯然早已想好了要花錢的地方。

3月10日，雛鷹農牧又先后發布《關于對控股子公司增資的公告》和《關于對外投資設立全資子公司的公告》。

用總計26億元的資金投入，大幅擴展糧食板塊和金融板塊。

在增資子公司方面，雛鷹農牧擬以未經審計的2017年12月31日的凈資產為定價基礎，由公司及其他新引進投資者共同以現金方式，對雛鷹農牧控股子公司河南泰元投資擔保有限公司(以下簡稱“泰元擔?！?進行增資。其中雛鷹農牧出資不超過23億元。

對于增資的原因，雛鷹農牧表示，隨著公司經營規模不斷發展，所涉及的行業及地區不斷增加，為方便服務于產業鏈相關企業，解決中小微企業融資貴、融資難的問題，實現公司及上下游相關優質企業共同健康發展而做出增資決定，目前其他原股東已放棄優先認繳權。

而本次增資完成后，泰元擔保注冊資本將從8.6億元增至30億元，其中雛鷹農牧持有泰元擔保的股權將從22.67%增至65%。

去年業績不錯的糧食板塊，也是雛鷹繼續拓展的領域。同日雛鷹農牧公告將設立全資子公司雛鷹國際貿易有限公司，開展國內外糧食貿易業務。

數據顯示，雛鷹國際擬注冊地點將定在河南自貿試驗區鄭州片區，資本為人民幣3億元，經營范圍為貿易代理，雛鷹農牧將以自有資金出資設立。對此雛鷹農牧表示，設立完成后，主要在國內部分自貿區內開展國內外糧食貿易業務，通過利用國外糧源的價格優勢和國內糧源的大宗采購優勢，獲得優質、低價糧源，在保障飼料原材料供給、降低養殖成本的同時，增強公司糧食貿易的盈利能力，提高公司綜合抗風險能力。

靠豬富、因豬賠，雛鷹急著“輕資產”

靠豬賺錢不“牢靠”，這或是雛鷹農牧不斷加快其他板塊布局和資產結構調整的關鍵。在經歷2016年養殖板塊高利潤回報后，雛鷹農牧賣豬的生意就一直不是太好。

2018年2月13日，在經歷過一次修正后，雛鷹農牧發布了2017年業績快報。

業績快報顯示，2017年雛鷹農牧的經營業績不甚理想。實現營業總收入54.47億元，同比減少10.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.46億元，同比減少25.64%，基本每股收益0.2061元，同比減少25.65%。

彼時，雛鷹農牧在解釋業績下滑原因時，就將主要原因歸于生豬市場供求關系變化等因素。

資料顯示，進入2017年，生豬市場進入下行周期，商品仔豬及商品肉豬銷售價格同比下降約20%。這樣的背景下，雛鷹農牧養殖規模擴大，但產能未能完全釋放，生豬出欄數量低于預期，自養生豬與去年同期相比下降超過10%，影響了該公司的盈利能力。

這樣的趨勢到了2018年，仍然沒有緩和的跡象。從雛鷹農牧1-2月份的銷售情況來看，該公司2018年1-2月份銷售生豬27.11萬頭，其中仔豬銷售量為9.62萬頭，銷售均價22.18元/公斤，比2017年12月下降1.51%;商品肉豬銷售量為17.32萬頭，普通豬銷售均價13.69元/公斤，比2017年12月下降6.81%，養殖盈利能力繼續下降。

而與此同時，雛鷹農牧的糧食貿易板塊業務則在穩步發展。2017年業績快報顯示，雛鷹農牧糧食貿易板塊營收較去年同期增長4.49%。一位分析人士認為，雖然由于部分產品價格下跌其糧食板塊導致毛利下降，但作為國家安全的重要組成部分，隨著農產品價格的穩定，其盈利預期還是值得期待，而這抑或是雛鷹加大在此領域投入的重要原因。

有養殖行業人士向記者表示，一般而言，42個月為一個豬周期。因2015、2016年生豬價格上漲，養殖規模也快速擴大，按照目前數據預測，今年生豬價格行情比2017年可能還會有一定的下降，全年價格或會低于去年?！半r鷹農牧近兩年一直布局輕資產項目也有這樣的考慮，現在豬周期影響顯現，這也將推動其盡快對經營板塊進行調整平衡。”

其實對于雛鷹農牧來說，重資產的“雛鷹模式”，是其過去成功的原因，也是當前發展受阻的關鍵之一。

為此雛鷹農牧提出對原有“雛鷹模式”進行優化升級，在新建養殖項目中逐步推進新模式，其主要目的正在于實現公司輕資產發展。

比如在2016年10月，雛鷹農牧也曾發布資產轉讓的公告，將位于吉林、三門峽、開封和襄城地區的部門豬舍(或雞舍)及附屬設施進行轉讓，交易金額為25億元，預計實現凈利潤4000萬至5000萬元。

值得關注的是，近兩年雛鷹農牧在基金領域，有著不少的投入，堪稱基金大戶。記者查詢了解到，截止2016年末，雛鷹農牧共投資了包括扶貧產業基金、電競產業投資基金、農業產業投資基金等在內的6只產業基金，取得投資收益1.23億元。而雛鷹農牧2016年實現歸屬母公司凈利潤為8.69億元，也就是說，投資基金的收益，占其當年凈利潤的15%左右。

在2017年，雛鷹農牧繼續加大基金投入。僅當年5月，其就豪擲30億元增資3只基金。而2018年開年，雛鷹農牧控股子公司又與沙縣小吃集團等聯合發起設立中證中扶(沙縣)小吃產業創業投資基金合伙企業(有限合伙)，該動作在彼時還受到了監管層的關注。

上述分析人士認為，雖然雛鷹農牧加大基金等領域的布局來“減負”，但就目前來看，“生豬養殖+深加工、糧食貿易和互聯網”三大戰略中，生豬養殖仍然是支撐公司的關鍵。因此雖然急于走“輕資產”路線，但雛鷹農牧在老模式的優化速度應較為穩定，“以避免激進布局時對公司經營產生較大的震蕩”。