事件：公司發(fā)布2017年第三季度報(bào)告2017年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入458.63億元，同比增長3.44%，歸母凈利潤19.40億元，同比下降8.23%，扣非歸母凈利潤18.97億元，同比下降5.83%，基本每股收益0.46元。

其中，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入160.74億元，同比下降2.87%，預(yù)計(jì)主要是由于豬價(jià)相比去年同期較低所致，而三季度歸母凈利潤同比增長18.41%，環(huán)比增長64.26%，一方面由于禽料和禽養(yǎng)殖盈利的恢復(fù)，另一方面公司飼料整體銷量也有所增長。

從毛利率上來看，第三季度公司銷售毛利率9.56%，同比增加2.14%，環(huán)比增加2.41%，禽板塊恢復(fù)所帶來的毛利率的提升顯著，前三季度整體毛利率8.34%，同比小幅增加0.26%，與去年基本持平。受益于毛利率的提升，公司單三季度凈利潤率6.43%，同比增加1.11%，環(huán)比增加2.19%，盈利情況好轉(zhuǎn)。

簡評(píng)三季度禽板塊復(fù)蘇，整體利潤顯著提升。2017年上半年，受受禽行業(yè)景氣低迷影響，種禽價(jià)格和商品雞鴨價(jià)格低迷，禽養(yǎng)殖虧損約2 億元，三季度伴隨禽流感影響的褪去，雞肉價(jià)格回暖，產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)盈利，縮減了上半年虧損情況；公司三季度出欄生豬約60-65 萬頭，以公司+農(nóng)戶的“新好模式”為主，同比增幅超過120%，實(shí)現(xiàn)盈利近5000 萬元，預(yù)計(jì)全年出欄量有望達(dá)到250 萬頭。

飼料業(yè)務(wù)保持量利齊升，綜合毛利率提升。粗略估算，公司前三季度農(nóng)牧板塊凈利潤約6.8 億元，同比下滑23%，單三季度農(nóng)牧板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤4.3 億元，同比增長38%，環(huán)比大幅增長。從各業(yè)務(wù)板塊看，公司今年在飼料業(yè)務(wù)上加強(qiáng)與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的協(xié)同管理，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)量利齊升，三季度飼料增速保持小幅提升，禽料略有下滑，但豬料增速達(dá)20-25%，飼料業(yè)務(wù)毛利率提升，從而帶動(dòng)公司綜合毛利率同比上升0.26 個(gè)百分點(diǎn)。

生豬產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，豬料銷量增長顯著公司生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能擴(kuò)張步伐穩(wěn)健，今年全年預(yù)計(jì)出欄生豬超250萬頭。此外，公司生豬養(yǎng)殖技術(shù)水平也處于行業(yè)上游水平，PSY超過26，相對(duì)成本較低，但由于公司“新六模式”外購仔豬拉高了平均成本，生豬養(yǎng)殖整體成本預(yù)計(jì)13元/公斤左右，養(yǎng)殖平均成本預(yù)計(jì)13元/公斤左右，全年生豬養(yǎng)殖能夠保證盈利。

戰(zhàn)略重心定位打造產(chǎn)業(yè)鏈，養(yǎng)殖和食品業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)化。公司過去以專業(yè)化商品飼料為核心業(yè)務(wù)，近兩年逐步轉(zhuǎn)型，切入上游養(yǎng)殖端和下游食品端，借助新希望六和品牌，繼續(xù)向著一流農(nóng)牧巨頭的目標(biāo)推進(jìn)。在養(yǎng)殖端，公司重點(diǎn)發(fā)展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，長遠(yuǎn)目標(biāo)規(guī)劃在2021 年達(dá)到1800 萬頭，公司今年出欄量預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)翻倍增長，養(yǎng)殖效率也處于行業(yè)領(lǐng)先水平，在規(guī)模上量后綜合成本有望下降。肉禽養(yǎng)殖上，種禽更多服務(wù)于內(nèi)部商品代養(yǎng)殖需求，通過禽旺模式塑造食品安全閉環(huán)，專注產(chǎn)業(yè)鏈綜合盈利能力。在食品端，公司持續(xù)推進(jìn)“生轉(zhuǎn)熟”和“凍轉(zhuǎn)鮮”策略，下沉渠道，升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，注重培養(yǎng)消費(fèi)者的品牌敏感度。