[摘要]

事件公司發布2017年第三季度報告2017年前三季度，公司實現營業收入458.63億元，同比增長3.44%，歸母凈利潤19.40元，同比下降8.23%，扣非歸母凈利潤18.97億元，同比下降5.83%，基本每股收益0.46元。

其中，第三季度公司實現營業收入160.74億元，同比下降2.87%，歸母凈利潤8.08億元，同比增長18.41%，扣非歸母凈利潤7.45億元，同比增長15.35%，基本每股收益0.19元。

簡評三季度禽板塊復蘇，整體利潤顯著提升2017年上半年，受禽流感的影響，禽行業處于低迷狀態，公司禽料和禽類養殖的盈利也受到了較大影響，進入到三季度，行業轉好，公司盈利能力有所恢復。第三季度公司營收小幅下滑2.87%，我們預計主要是由于豬價相比去年同期較低所致，而三季度歸母凈利潤同比增長18.41%，環比增長64.26%，一方面由于禽料和禽養殖盈利的恢復，另一方面公司飼料整體銷量也有所增長。

從毛利率上來看，第三季度公司銷售毛利率9.56%，同比增加2.14pct，環比增加2.41pct，禽板塊恢復所帶來的毛利率的提升顯著，前三季度整體毛利率8.34%，同比小幅增加0.26pct，與去年基本持平。受益于毛利率的提升，公司單三季度凈利潤率6.43%，同比增加1.11pct，環比增加2.19pct，盈利情況好轉。

生豬產能穩步擴張，豬料銷量增長顯著公司生豬養殖產能擴張步伐穩健，今年全年預計出欄生豬超250萬頭。此外，公司生豬養殖技術水平也處于行業上游水平，PSY超過26，相對成本較低，但由于公司“新六模式”外購仔豬拉高了平均成本，生豬養殖整體成本預計13元/公斤左右，養殖平均成本預計13元/公斤左右，全年生豬養殖能夠保證盈利。