隨著2014年環保法頒布起，畜禽養殖業逐漸進入環保高壓期。2015 年“水十條”規定2017年底前關閉或搬遷禁養區內的畜禽養殖場（小區）和養殖專業戶；2016 年4 月全國生豬生產發展規劃（2016-2020）將全國生豬養殖劃分為四個區域；2016 年5 月畜禽養殖禁養區劃定技術指南明確規定禁養區劃分依據；2016 年11 月“十三五”生態環境保護規劃再次重申2017 年底依法關閉或搬遷禁養區內的畜禽養殖場（小區）和養殖專業戶。截止目前，除了四川、湖南為未公布明確完成時間，廣西省預計2018 年底完成，其余各省預計均在2017 年前完成禁養區畜禽養殖場（小區）關閉、搬遷。

近期環保趨于嚴格，下半年可能更嚴格。目前主要養殖省份頻頻跟進禁養區完成進度，以四川為例，近2-3 個月公布了更新了接近10 個縣/市的完成進度：眉山市、丹棱縣完成關閉遷移任務，樂山沙灣區關閉率73.28%、井研縣8 月底前要求全面完成關閉遷移工作、市中區關閉率40.4%（協議關閉簽訂率86%），閩中市8 月初全市關停率78.5%，通川區關停率49.07%，富順縣關停率23.7%。據我們草根調研，今年環保主要涉及河南、安徽、山東、江蘇北部、河北、東北部分地區，目前第四批中央環境保護督查全面啟動，督察組分別進駐吉林、浙江、山東等8 個省份，實現對全國31 個省份的全面覆蓋，預計環保審查下半年可能更嚴格。

環保高壓促進能繁母豬淘汰

由于環保、豬價下行及母豬胎齡結構偏老等因素，2016 年1 月以來母豬淘汰呈現上升趨勢：根據農業部數據及我們草根調研，2016 年下半年，母豬淘汰量同比上升14.2%，2017 年上半年，樣本數據能繁母豬淘汰數量同比上升接近55%。近期，隨著環保督察組進駐各省市，各地禁養區關閉、拆遷力度加大，淘汰母豬積極性增強：根據草根調研，16 年上半年淘汰母豬價格約是商品豬的75%，從2017 年春節前后淘汰母豬價格約是商品豬的70%下降到近期約60%，與14 年大量淘汰母豬期間比例基本持平，環保高壓提升養殖戶淘汰母豬積極性，能繁母豬存欄有望維持低位！

環保高壓影響養殖戶積極性

根據我們草根調研，近期環保高壓造成禁養區內養殖戶搬遷、關停，對養殖戶造成多方面的影響：首先在關停過程中部分養殖戶選擇直接屠宰淘汰產能；其次，環保高壓限制拿地擴張規模；再次，環保趨嚴影響養殖戶積極性，產生觀望情緒。多方面因素共同壓制供給端，以養豬為例：

①因環保因素拆遷、關閉，造成部分能繁母豬直接屠宰淘汰、部分轉移。據草根調研反饋，目前禁養區母豬流向有兩種：屠宰和去其他地方寄養。以駐馬店新蔡為例，禁養區母豬占該縣存欄量30%，通過屠宰直接淘汰約占30-40%，導致新蔡縣母豬存欄下降約10%左右。

②環保拆遷后，養殖戶無處可補欄。根據草根調研，部分政策不明朗地區，政府不給中小養殖場批地，養殖戶在面臨環保拆遷后無處補欄。

③環保高壓，禁養區養殖戶關閉、遷移引起其他養殖戶觀望，減緩補欄。環保審查日趨嚴格，畜禽肉價有望持續高位。近2-3 個月，各省環保力度增強，預計下半年禁養區搬遷、關閉審查更加嚴格，禁養區養殖戶淘汰、遷移及其他養殖戶觀望情緒增強，供給端受壓制，在環保高壓下，我們認為豬價有望維持中高位震蕩。若下半年環保力度超預期，能繁母豬超預期下降，則不排除改變豬周期走勢，明年下半年或迎來豬價上漲。

環保高壓對豬周期及飼料周期的影響

能繁母豬存欄底部震蕩，或將顯著拉長豬周期！8 月14 日，農業部公布了7 月份生豬存欄，數據能繁母豬存欄環比下降0.9%，同比下降4.2%；生豬存欄環比下降0.7%，同比下降4.8%。年初至今，生豬價格從18 元/公斤下降到約14.4 元/公斤，下降幅度超過20%；17 年是全國禁養區豬場拆遷最后期限，環保拆遷致使存欄轉化為供給，加速豬價震蕩下行。整體來看，散養戶補欄意愿較弱，能繁母豬胎齡結構較大，促使能繁母豬存欄底部震蕩、生豬存欄下滑，有利拉長豬周期乃至飼料周期。養殖結構調整，有望推動飼料龍頭新一輪高增長！本輪周期規模化豬場補欄力度加大，規模化養殖戶對產品、服務要求更高，有利飼料龍頭企業搶占市場份額，據草根調研，17 年H1 龍頭企業飼料銷量增長加速，同比增長20%以上，市場份額快速提升。下游養殖集中度提升推動飼料集中度提升，龍頭銷量增速高于行業，飼料龍頭企業有望迎來新一輪高增長！