廣發證券7月4日發布牧原股份研究報告，報告摘要如下：

事件:公司擬推出第三期員工持股計劃,募集資金不超過3 億元,參與對象不超過5000 人,其中:董監高7 人,合計認購不超過4,000 萬元;公司及子公司員工不超過4993 人,合計認購不超過26,000 萬元。該持股計劃設立后委托相關金融機構管理,并全額認購其設立的集合資金信托計劃的次級份額。該信托計劃的募集資金上限為8 億元,按不超過2:1 的杠桿比例設置優先和次級份額,通過二級市場認購股票數量不超過3,060 萬股,且不超過總股本的2.64%,鎖定期1 年。

擬推出第三期員工持股計劃,激勵機制更趨完善。

公司第一期、第二期員工持股計劃已順利推出,伴隨公司規模快速擴大、人員增加,第三期員工持股計劃的推出將繼續完善公司的激勵機制。

此次計劃參與對象不超過5000 人,覆蓋范圍相對較廣,公司管理層、股東、員工的利益更趨一致。

6 月豬價企穩反彈,公司出欄維持高增長。

伴隨大豬逐步消化完畢,6 月豬價企穩反彈,目前均價約13.8 元/公斤,環比小幅上漲,同比下跌約30%;估算行業自繁自養頭均盈利約200 元/頭。1-5 月,公司累計出欄216.8 萬頭,同比增長146%,預計2017、18年公司生豬出欄量分別為700、1000 萬頭。

投資建議:成本控制優勢突出,未來發展路徑清晰。

周期調整階段,公司成本控制優勢凸顯,長期發展路徑清晰,預計17-18年EPS 分別為2.16 元、2.62 元,分別對應PE 為13X、10X,“買入”評級。

風險提示。

豬價波動風險、疫病風險、食品安全等。