獸藥，也稱為動物保健品，是指用于預防、治療、診斷動物疾病或者有目的地調節動物生理機能的物質。一般分類可理解為包括獸用生物制品和化學藥品兩大業務模塊。在獸用生物制品中，獸用疫苗占絕大部分，據統計，2013年獸用疫苗市場規模占我國獸用生物制品行業總市場規模的94.6%。根據中國獸藥協會統計，2007年到2013年，獸用生物制品銷售額從42.3億元增長至94.3億元，實現了14.3%的年均復合增長率，整個行業正處于穩定快速增長的階段。

從整體上看，生物制品企業的生產規模較大，大型企業占企業總數的比例占25%以上。從產業集中度的角度來看，生藥企業的CR10指標達51%，集中度較高，競爭主要集中在大型企業之間。其中，細分市場豬用生物制品和禽用生物制品的CR10指標分別為59.2%和71%，較行業整體水平更高，呈現壟斷競爭的格局。隨著生物技術的不斷發展，擁有核心技術和產品優勢的廠商將擁有更高的市場份額。我們判斷強者恒強、寡頭壟斷的競爭格局將是疫苗市場的發展趨勢。

動保行業中不同規模企業數量占各類企業總數的比例

口蹄疫是由口蹄疫病毒（FMDV）所致的一種急性、熱性、高度接觸傳染性和可快速遠距離傳播的偶蹄動物烈性傳染病，易感動物多達70余種。世界動物衛生組織（OIE）將該病列為15個A類疾病之首。

我們國家對口蹄疫實行強制免疫，并規定免疫密度常年維持在90%以上。養殖戶所用疫苗必須采用農業部批準使用的產品，并由動物防疫監督機構統一組織、逐級供應（此類疫苗統稱為強免苗）。同時，國家對該產品的生產批文的發放十分謹慎，目前國內只有7家企業獲得生產批文（目前上海海利也在計劃進入口蹄疫市場），生產14個口蹄疫疫苗產品，其中包括9個豬口蹄疫疫苗產品，5個牛口蹄疫疫苗產品。因此，圍繞強免苗的競爭，即在這7家企業中展開。

我國優先防治和重點防范的動物疫病

近5年，我國強免苗市場規模保持10%左右的復合增長率。經測算， 2014年中國口蹄疫強免苗市場規模約為20億元。其中，強免苗市場份額前三分別是中牧股份、金宇集團、天康生物，對應占比是23.7%、21.2%和15.8%。

近年來政府對疫苗質量更為重視，有采取優質優價策略的趨勢。2013年農業部發文，自2013年9月1日起，國家強制免疫用口蹄疫疫苗將逐步執行新的疫苗質量標準，其中提到新生產的口蹄疫滅活疫苗及合成肽疫苗效力檢驗標準由每頭份3PD50提高到6PD50，新生產的口蹄疫滅活疫苗內毒素每頭份疫苗不超過50EU，總蛋白含量每毫升疫苗不高于500 ug。此外，養殖戶的防疫意識也在逐步加強，他們對高品質疫苗產品的需求在快速增加。因此，在政策和需求的雙重推動下，口蹄疫疫苗價格有明顯上升趨勢，廣東、福建等多地招采價格均已有所提高。

關于動物疫苗強制免疫質量提升的政策

2013到2015年上半年廣東市場政府采購的價格來看，豬口蹄疫O型合成肽疫苗和豬口蹄疫O型滅活疫苗（II）的最高限制單價分別提升2.8%、2.3%，中標單價分別提升3.1%、9.1%（同比例推算），增長幅度十分顯著。另外，廣西省的豬口蹄疫O型滅活疫苗的中標單價（均值）從2013年的4839元/萬毫升上升到2015年的4920元/萬毫升，上漲幅度為2%。可見我國不同省份的口蹄疫價格都有不同幅度的上漲，將進一步利好強免苗市場。

我國部分地區口蹄疫招標價格情況

在總量基本穩定的情況下，行業內公司之間的競爭點在于有能力（產能）實現占比份額的擴大。從2013和2014年的數據對比來看，廣西省的口蹄疫O型滅活疫苗的招標數量基本保持在11400萬毫升，基本保持穩定，其中中標的廠商排名時常發生變化，那么就很大程度上會影響當年收入；而今年到目前為止，該省份的該產品招標數量下降了28%，那么各公司保持份額的穩中有升就變得尤為重要。

然而，在強免苗在保證公司收入相對穩定的背景之下，它也在一定程度上阻礙了整體行業的發展。比如，紅海廝殺下疫苗價格過低而導致品質低下，大量強免苗的生產產能擠占高品質市場苗的生產等。2012年5月，農業部發布《國家中長期動物疫病防治規劃》，并提到逐步建立強制免疫退出機制；同年有山東省和海南省開始試點取消豬瘟和豬藍耳強免疫苗招標；之后的兩年也陸續都有政策、會議討論強制免疫和補貼問題，但都沒有定論。不可否認的是，強免苗的取消將意味著整體市場規模的成倍擴大。

近年有關我國動物疫苗強制免疫改革的政策

時間 政策/事件 具體內容

在政策變動導致強免苗總量減少或歸零的情況下，原使用強免苗的養殖戶將轉而購買效用更好、價格更高的市場苗，從而擴大整體疫苗市場規模。通過對口蹄疫市場的空間測算，我們預計在上述情況下，保守估計其市場規模近80億元。相比于目前20多億元的強免苗規模，將有4倍的提升空間。

我國口蹄疫疫苗市場空間預測