盡管商品豬價格持續下跌，牧原股份依然選擇積極擴大養殖規模。11月17日，公司發布公告稱，擬分別出資500萬元在陜西省白水縣、河北省海興縣、河北省新河縣、山東省墾利縣、江蘇省灌南縣設立五家全資子公司。這也是進入2016年后，該公司第五次實施擴張計劃。

業內專家認為，在經歷了上半年的瘋漲之后，國內生豬價格開啟下跌模式，最好的市場行情已經過去。同時，由于進口豬肉持續激增，豬周期拐點已現，此時選擇大肆擴張，并不是最好的時機。如果行業內跟風而上，極有可能造成下一輪的產能過剩。

最好的擴張時機已經過去

炒股不如養豬。這句話在2016年一度被圈內人津津樂道。

受益于生豬市場行情走好，牧原股份今年盈利頗豐。根據該公司公布的三季報顯示，牧原股份在前三季度營業收入39億元，同比增長100.40%，凈利潤17.62億元，同比增長531.52%。

牧原股份是我國較大規模的生豬養殖企業，總部位于河南南陽，于2014年登陸資本市場。該公司前三季度營收及凈利潤爆發，得益于本輪豬周期和我國生豬養殖行業轉型升級帶來的利好消息。

2016年上半年，生豬養殖行業迎來了久違的“高價期”。2013~2014年的行業持續虧損所導致的母豬存欄持續下降的效應，自2015年下半年開始表現為商品豬的供應緊張，豬價持續上漲。進入2016年，生豬價格總體保持快速上漲的態勢，在春節后短暫企穩，隨即開始了新一輪上漲，6月份之后豬價出現回落，不過依然維持高位。

而今年4月份農業部發布的《全國生豬生產發展規劃(2016~2020年)》也帶來利好消息。該規劃將全國劃分為重點發展區、約束發展區、潛力增長區和適度發展區四個區域，對于環保提出了更高的要求，導致國內一大批落后產能退出，加劇了商品豬供應緊張的局面。

搜豬網首席分析師馮永輝認為，國家政策和市場行情，決定著大型生豬養殖企業，特別是上市公司是否選擇擴大規模。

牧原股份選擇主動出擊。4月，牧原股份發布公告稱，使用自有資金2000萬元在陜西省大荔縣、山西省新絳縣和山西省萬榮縣設立三家全資子公司;6月，出資2000萬元在河北廣宗縣、內蒙古奈曼旗、敖漢旗、翁牛特旗以及南陽淅川縣等地市建設五家全資子公司;7月，擬出資2000萬元在河北省館陶縣、吉林農安縣、內蒙古開魯、江蘇省銅山區縣設立4個新的子公司;8月，牧原擬分別出資2000萬元在湖北省老河口市、遼寧省鐵嶺、遼寧省建平縣、黑龍江省龍江縣市、黑龍江省蘭西縣、安徽省潁上縣設立六家全資子公司。同時，牧原股份還對旗下多個子公司進行增資，涉及資金數額巨大。

與此同時，國內其他生豬養殖龍頭也紛紛擴大養殖規模。溫氏集團提出到2019年年生豬出欄達3000萬頭，較2015年增加1000多萬頭;新希望(8.440, 0.21, 2.55%)六合今年年初發布公告稱擬投資88億元，通過3到5年時間，以“公司+家庭農場”等方式發展1000萬頭生豬，通過“技術托管和技術服務”形式覆蓋2000萬頭生豬。另外，雛鷹農牧(5.300, 0.00, 0.00%)、正邦等均有擴張動作。

馮永輝認為，當下生豬價格已經出現下跌，最好的擴張時機已經過去。“市場價格保持高位時，一定有很多企業和散戶同時擴大規模，這勢必會導致新一輪的產能過剩。”他說。

不過，他也表示，近幾年，我國上市豬企在擴大規模上表現頗為大膽。“即便不是最好的時機，為了跑馬圈地，很多豬企也會選擇瘋狂擴張。”

豬周期“進口豬”攪局

令生豬養殖企業頭疼的“豬周期”已經出現拐點，也為牧原股份的擴張增添不確定因素。

通常情況下，豬周期的軌跡是：肉價上漲——企業擴大規模——生豬供應增加——肉價下跌——企業縮小規模——生豬供應減少——肉價上漲。這個周期一直都是懸在生豬養殖企業頭頂的達摩克利斯之劍，一般2~3年循環一次。

數據顯示，經歷了瘋狂的上半年，我國生豬價格在6月份呈現下跌趨勢。根據牧原股份11月7日晚間發布的10月份生豬銷售簡報顯示，該公司商品豬銷售均價自6月起，已經連續5個月下降。10月份均價比5月份累計下降23.6%。

馮永輝告訴記者，以往豬周期最高點出現之后，在接下來的一年半或者兩年內會出現產能過剩，進而引發行業虧損。他提醒，在資本時代來臨之后，整個行業時刻需要警惕因資本瘋狂投資而導致的產能過剩問題。

同時，今年數量激增的進口豬肉，也會加速行業產能過剩的步伐。

“進口豬肉激增，是導致我國豬價下跌的主要原因之一。”東方艾格農業咨詢師馬文峰說。他告訴記者，進入3月份，我國豬肉進口數量均在10萬噸以上，6月和8月進口量接近20萬噸以上，同比增幅達1.1倍~2.0倍，9月進口量有所下降，當月進口14.05萬噸，同比增長88.08%。2016年1~9月中國累計進口豬肉127.85萬噸，較2015年同期增加146.7%，豬肉進口量占到國內產量的3.46%。同期國內豬肉產量下降3.6%，進口量基本彌補國內豬肉產量的下降數值。

馮永輝透露，我國豬肉進口主要來自歐盟和美國。數據顯示，今年第三季度美國的豬價折合人民幣不到7元/公斤，中美豬價差額約在11元/公斤，進口豬肉價格優勢明顯。馬文峰認為，受益于國內肉類進口口岸數量增加以及豬肉進口關稅偏低等因素，我國進口豬肉的數量仍然會保持高位，并繼續沖擊我國市場。

位于河南漯河的眾益達食品股份有限公司就是一個典型案例。該公司在2015年2月預測到未來豬肉價格可能會出現大幅上升，于是高息借款2000萬元用于采購豬肉。不過，因為公司主要客戶轉向購買更加便宜的進口豬肉，導致該公司資金鏈斷裂，并在今年10月底被強制摘牌。

馬文峰認為，如果不采取措施，春節前后肉類進口進一步沖擊30萬噸以上的歷史高位，全年的豬肉進口可能達到200萬噸，進口豬肉及肉類占據國內生產的比重會進一步提高，會對國內生豬養殖產生沖擊。

馮永輝則認為，包括牧原股份在內的國內大型生豬養殖企業，面對的是來自國內和國際兩個市場的競爭。在這一輪擴張導致產能過剩之后，行業產能退出速度會進一步加快，企業之間的競爭也會更加激烈。