今年以來，在VC（風險投資基金）和PE（產(chǎn)業(yè)投資基金）為主力的資本推動下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迎來了新一波資本運作高潮。

    僅在3月份短短一個月內(nèi)，就有數(shù)起資本與產(chǎn)業(yè)成功對接：最初是賽富亞洲基金與深圳創(chuàng)新投資集團共同向翰宇投入首期1500萬美元，三方共同導演了2008年中國多肽制藥行業(yè)首起資本事件；緊接著，帝斯曼風投宣布投資2000萬美元參股天津國韻生物科技，要在天津建中國最大的聚羥基脂肪酸酯（PHA）生產(chǎn)基地；隨后不久，聯(lián)想弘毅與廣州康臣藥業(yè)正式合作，將向康臣投資1.8億元人民幣。

    與幾年前以購并重組為主的資本運作相比，此輪資本運作帶有鮮明的特色——純商業(yè)性資本的盈利訴求，使得資本運作無論在注資模式還是運作方式上都顯得更為理性。

    在運作模式上，幾年前，以華源、東盛、三九為代表的業(yè)內(nèi)外資本大都強調(diào)全線并購，希望在短期內(nèi)收購或重組盡可能多的企業(yè)，有的甚至不惜拉長戰(zhàn)線，從研發(fā)到終端都有所涉足，希望締造所謂的“醫(yī)藥帝國”。而新一輪商業(yè)資本入主的目標更為明確——看中企業(yè)在某個領域的穩(wěn)定的核心能力及高成長性。

    從地域上看，之前的資本運作遍布中國各個角落。以三九為例，其幾百個子公司曾遍布全國各地，管理水平參差不齊，一旦某個管理落后的企業(yè)出了問題，都將損傷整個集團品牌。而今，資本大多鐘情于珠三角及江浙一帶的藥企，其中一個重要原因在于這些地區(qū)的企業(yè)治理完善，管理與團隊穩(wěn)定性更能達到資方的要求。

    就資本性質(zhì)而言，呈現(xiàn)出多元化趨勢，由央企背景的大財團為主變?yōu)閂C、PE、跨國藥企的專業(yè)風投以及國內(nèi)民營資本等多種類型、不同性質(zhì)的資本聯(lián)合唱戲，選擇面的拓寬更加有利于藥企能根據(jù)自身需要選擇適合的資本。

    此外，資本進入醫(yī)藥行業(yè)的變化與產(chǎn)業(yè)所處環(huán)境密切相關。此前的資本運作大都在國有企業(yè)改制浪潮中進行，很多面臨生存危機但擁有豐富品種資源的中小企業(yè)成為資本爭搶的焦點，因此，資本“圈地”的特征更為明顯。而現(xiàn)在，藥企改制基本完成，資本再入主就成為單純的價值投資，資方當然會精挑細選那些有潛力的企業(yè)。

    從長遠來看，業(yè)外資本對行業(yè)的快速發(fā)展將起到巨大推動作用。首先，業(yè)外資本將為產(chǎn)業(yè)注入相當一部分外來資金，改善部分企業(yè)資金短缺的狀況。特別是對成長性良好的中小企業(yè)而言，原先的融資渠道十分狹窄，只能通過銀行貸款或部分科技資金的扶持解決問題，而今，國家的緊縮政策進一步限制了其融資的步伐。此時無疑是金融資本進入的最佳時期，有利于優(yōu)勢型中小企業(yè)向行業(yè)主流邁進。

    其次，有利于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，提高產(chǎn)業(yè)集中度。商業(yè)資本對所投資的企業(yè)有很強的識別能力，而這些資本的引導，也有利于中小企業(yè)探索特色經(jīng)營模式，改變低水平的重復現(xiàn)狀。