隨著國際奶價近期出現曙光，連帶中國也在“沾光”。

據今天匯豐發表的研究報告顯示，9月份中國原料奶價格和8月相比錄得1.3%的增幅，為每公斤3.44元。這也是今年以來第一次出現正增長。奶價的反彈還讓一眾行業分析師開始共同關注起同一家企業來，這就是蒙牛持有28%股權的中國最大原料奶生產商現代牧業。

在過去兩周，在港上市的現代牧業股價出現18%的漲幅。匯豐證券的分析師在今天的一份報告中指出，這是受到原料奶價增長的拉動，而后者又主要受到了國際奶粉價格提高所帶動，此外也與8月份內蒙、四川出現了極為炎熱的天氣有關。奶牛在炎熱天氣產奶量會降低。

現代牧業的收入和盈利主要還是來自于出售原料奶，盡管由于之前奶價下行，該公司也不斷開發和銷售下游的品牌產品。

無獨有偶，中金公司的分析師昨日也發表對現代牧業的研究報告，其上周主持了現代牧業的一場反向路演，但是它更多的是關注奶價是否可以持續反彈。

該分析師指出，雖然最近幾周以來海外奶粉價格出現大幅上漲，但是和中國國內生產的原料奶比，依然有較大的價差，這意味著國內企業的購買行為還不會有太大的改變。

中金的報告引述官方統計數據表示，按年計算，中國目前的奶牛數量下降了一成。但是由于更多個體奶農退出其所在的低產領域，中國的牛奶產奶量反而是增長的。總體而言，原料奶產量雖然輕微下降，但是市場依然供過于求。

“下游需求正在恢復，但是不要寄望銷售和利潤的回歸是一件容易的事情。”中金的分析師說。

“我們認為，原料奶價格將在未來幾個月慢慢的恢復。”匯豐的分析師表示，但其不認為中國的奶價將重新回復到2013年下半年和2014年上半年的高水平。因為，目前的國際奶粉價格比國內的依然便宜了20%，8月中國的供應減少主要受到天氣的暫時影響。

此外，小食代注意到，中金的分析師還考慮到了蒙牛的因素對現代牧業可能帶來的影響。

“我們從最近蒙牛更換總裁以及一系列相關的原因中感覺到，蒙牛將可能增加對現代牧業的控制程度。”該行分析師說，其將把這視為一個解決現代牧業債務的一個交易，也還包括了它和KKR的訂立的購股協議。

但是其相信，增加控制水平的“救援”代價是“高的”，風險也不容易繞開。這是由于一旦強化對現代牧業控制后，蒙牛有可能會讓現代牧業停止向其他競爭者出售原料奶，現代牧業也可能會失去獨立向下游滲透的機會。

小食代此前報道，上月蒙牛乳業董事會主席馬建平在投資者電話會議上曾經表示，希望蒙牛管理層圍繞四個重點開展工作，其中又包括充分優化產業布局、調整奶源結構、解決歷史問題，嚴把質量關，產品上下游形成合力，銷售形成合力；處理好政府和相關企業合作關系、與經銷商的關系，獲得政府部門政策支持，發展蒙牛。

而在更早時候，中糧董事長趙雙連說要支持現代牧業度過行業困境，建議現代牧業推行乳肉兼用模式，留養公犢以滿足肉牛產業的發展需要，調整下游自有品牌產品結構等。