事件描述

8 月22 日商務部發布公告公布對原產于美國的進口白羽肉雞反補貼措施的期終復審調查結果，決定自8 月30 日起繼續對美國白羽肉雞產品繼續征收反補貼稅，針對不同公司稅率為4.1%或4.2%，為期5 年。

事件評論

我們認為，此次對于美國白羽肉雞產品繼續增收反補貼稅或標志著中美雞肉雙反貿易規定仍將繼續，且美國祖代雞引種復關或再次后延。

根據商務部公告，反傾銷復審將于9 月26 日前結束，此次商務部對于美國反補貼稅的繼續征收或代表后期反傾銷關稅也將依舊推行。假如裁定反傾銷措施繼續執行且稅率不變，未來5 年美國進口白羽肉雞產品價格=完稅價格*（ 1+ 關稅稅率（ 12%） + 反補貼稅率（ 4.1%——4.2%）+反傾銷稅率（46.6%——73.8%））*（1+增值稅稅率（13%））≈2 倍完稅價格，因此未來5 年內國內白羽肉雞市場將平穩發展而無需擔心美國家禽副產品等廉價產品對于國內市場的沖擊（雙反貿易規定前美國進口雞肉產品占我國進口量的70%以上）。

另一方面，我們判斷此次雞肉反補貼稅的裁定或使得美國祖代雞引種復關再次后延。按OIE 規定，美國已于4 月份獲得高致病性禽流感無疫區認定，但7 月份低致病性禽流感依然頻發。而且在此時點隨著雞肉反補貼稅的再次裁定，或使得農業部前往考察計劃再次后延，美國祖代雞引種復關或將延后到明年。

繼續看好雞價上漲。美法禽流感頻發，預期復關時間持續退后，產能收縮持續加強，預計今年全年祖代雞引種量30 萬套。去年祖代雞引種斷檔帶來的產能的去化開始逐步體現，預計在產祖代雞存欄下降的大趨勢將持續到今年12 月份（祖代雞引種斷檔期為去年12 月份至今年6 月份，對應今年6 月-12 月無新增在產祖代雞）。父母代種雞存欄方面，由于2015 年在產祖代雞7 月份開始加速下行，考慮強制換羽預計16 年三季度傳導到在產父母代存欄，預計后期父母代雞存欄也將進入快速下滑期。

疊加三季度需求旺季經銷商補庫存帶來的傳導，雞價三季度有望迎來確定性上漲，對美國白羽肉雞產品繼續征收反補貼稅將雞價上漲起進一步支撐作用。

繼續堅定看好禽產業鏈，重點推薦：華英農業、益生股份（龍頭）、民和股份（彈性）、仙壇股份、圣農發展。

風險提示：雞價上漲不達預期。