本報告導讀:

公司（普萊柯）重點布局禽用疫苗,重磅產品輪番上市,打造業績增長新動力;豬用疫苗在研產品儲備豐富,未來增長可期;戰略布局診斷業務提升公司估值。“增持”評級。

投資要點:

維持“增持” 評級。公司重點布局禽用疫苗,重磅產品輪番上市,打造業績增長新動力;豬用疫苗在研產品儲備豐富,未來增長可期;戰略布局診斷業務提升公司估值。除權后,預計2016-2018 年EPS 為0.52(-0.01)/0.63(不變)/0.73 元(不變),維持目標價31.53 元,“增持”評級。

禽苗新品輪番上市,打造業績增長新動力。16 年3 月,公司新產品雞新支流基因重組苗上市銷售,定價高于現有產品20%左右,累計銷量已達千萬;16 年5 月,公司獲得雞新支流法四聯苗的新獸藥證書,預計下半年可實現產品上市,進一步強化禽用疫苗的銷售增長,預計16 年禽苗營收增長約50%。

聯合研發豬用疫苗,基因工程苗蓄勢待發。公司與乾元浩、南農高科聯合研發豬圓環病毒2 型、支原體肺炎二聯苗,15 年7 月該產品已進入新獸藥注冊階段,目前處于注冊初審階段。此外,公司的豬圓環基因工程苗、豬偽狂犬基因工程苗均處于新獸藥注冊中,預計16年底實現上市,為17 年業績增長打下基礎。

進軍診斷試劑藍海市場,集橙網業績貢獻可觀。公司豬圓環、兔瘟等診斷產品將于16 年下半年上市。知識產權交易平臺“集橙網”順利運行,預計16 年可貢獻利潤2000-3000 萬元。

風險提示:新產品上市或低于預期、動物疫苗安全風險等