8月份以來就在大家把目光共同投向“一周三拍”及北方“高烤”天氣時，似乎忘記作為玉米（1460， -14.00， -0.95%）市場消費(fèi)主力軍的玉米深加工行業(yè)也正在接受加工效益再度虧損的“考驗(yàn)”，一方面政策性玉米不斷投放，市場糧源供應(yīng)得以保證，目前深加工企業(yè)玉米采購節(jié)奏放緩，原料庫存相對充裕；另一方面玉米淀粉終端需求疲軟，缺乏利多支撐其價格持續(xù)下滑尋底，玉米淀粉行業(yè)價格利潤依舊維持深度虧損的狀況，伴隨著近期主副產(chǎn)品價格共同走弱，導(dǎo)致主要深加工企業(yè)運(yùn)營壓力高企，生產(chǎn)成本的加重嚴(yán)重影響到企業(yè)的盈利狀況。此外，目前南方春玉米零星上市，還有一個月時間華北春玉米開始零星上市，龐大玉米庫存消化任務(wù)使得玉米深加工企業(yè)肩上責(zé)任重大，而其轉(zhuǎn)虧為盈看來真是“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”。

具體分析如下：

東北深加工企業(yè)用糧自拍自用據(jù)了解，目前東北產(chǎn)區(qū)主要以政策玉米出庫為主，貿(mào)易商出貨積極，部分深加工企業(yè)用糧為自拍自用，市場主體需求平淡，優(yōu)先消化庫存，觀望心態(tài)強(qiáng)烈，玉米價格整體保持相對平穩(wěn)。截止目前，黑龍江綏化地區(qū)大型深加工企業(yè)14%水分三等玉米收購價1660元/噸，吉林四平地區(qū)1700元/噸，遼寧沈陽地區(qū)1680元/噸，均與上周末基本持平。玉米生長方面，近期高溫將轉(zhuǎn)移到北方地區(qū)，內(nèi)蒙古、東北等地氣溫將創(chuàng)今年來新高，部分地區(qū)日最高氣溫可達(dá)38～41℃，而現(xiàn)在正值玉米成熟關(guān)鍵期，后續(xù)需關(guān)注有無有效降水情況。

華北深加工企業(yè)開工率下降8月份以來華北產(chǎn)區(qū)玉米深加工開工率有所下降，玉米收購價格整體延續(xù)弱勢，一方面因深加工企業(yè)玉米收購報價持續(xù)下調(diào)，貿(mào)易商送糧意愿下降；另一方面基層糧源供應(yīng)也接近尾聲，近期市場主體購銷轉(zhuǎn)向小麥，但企業(yè)原料庫存普遍充足，且下游產(chǎn)品銷售不暢，生產(chǎn)利潤縮減影響企業(yè)開工率。基層貿(mào)易商基本出貨完畢，政策性糧源所占比例日漸上漲，同時江淮地區(qū)新季玉米上市量增加，流向華北地區(qū)的數(shù)量也逐漸增加，市場糧源供應(yīng)十分充足，玉米暫無需求缺口。截止目前，山東濰坊地區(qū)深加工企業(yè)14.5%水分玉米進(jìn)廠價1820-1860元/噸，河北石家莊地區(qū)1780元/噸，河南鶴壁地區(qū)1800元/噸，均與上周末持平。目前來看華北地區(qū)深加工企業(yè)開工率普遍下降主要原因：一是7-8月份是深加工企業(yè)傳統(tǒng)的停產(chǎn)檢修季，企業(yè)檢修計劃大多在這期間執(zhí)行；二是無論是酒精行業(yè)還是淀粉行業(yè)，華北地區(qū)深加工利潤明顯低于東北，部分企業(yè)甚至開始虧損現(xiàn)金流，加劇了企業(yè)限產(chǎn)停產(chǎn)的意愿；三是深加工產(chǎn)品需求不旺，尤其是淀粉庫存積壓嚴(yán)重，短期停工也不影響淀粉供應(yīng)。此外，如果滿負(fù)荷生產(chǎn)，華北地區(qū)仍有一定玉米缺口，若補(bǔ)足缺口意味著要提高玉米收購價格，這在當(dāng)前加工利潤虧損的情況下是深加工企業(yè)所不能接受，因此在產(chǎn)品庫存積壓的情況下，選擇限產(chǎn)來延長玉米庫存消耗期。另據(jù)部分企業(yè)表示，后期開工率是否繼續(xù)下降，將主要取決于淀粉價格，因?yàn)榈矸蹆r格回升將意味著企業(yè)加工利潤好轉(zhuǎn)，反之若淀粉價格繼續(xù)下降，停產(chǎn)限產(chǎn)企業(yè)可能繼續(xù)增加。

淀粉行業(yè)加工利潤不斷下滑8月份以來國內(nèi)淀粉價格繼續(xù)下跌，截止目前，山東濱州地區(qū)大型淀粉加工企業(yè)淀粉出廠價2050-2080元/噸，比上周下降30-100元/噸；河北邢臺地區(qū)淀粉出廠價為2120-2150元/噸，比上周下降30-120元/噸；吉林長春地區(qū)淀粉出廠價為2070-2080元/噸，與上周基本持平；黑龍江綏化地區(qū)淀粉出廠價格為2100元/噸，比上周下降100元/噸。除淀粉價格持續(xù)下跌外，副產(chǎn)品價格也持續(xù)弱勢，導(dǎo)致淀粉行業(yè)加工利潤不斷下降，尤其是華北地區(qū)成本優(yōu)勢不及東北，淀粉加工利潤出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，理論加工利潤已經(jīng)達(dá)到虧損現(xiàn)金流的水平，這意味著后期停產(chǎn)概率將大大增加。如果不考慮折舊，吉林長春地區(qū)加工1噸玉米理論盈利51元/噸，山東濱州地區(qū)理論虧損25元/噸，如果考慮折舊，山東地區(qū)淀粉企業(yè)虧損達(dá)到225元/噸以上，已經(jīng)有8家出現(xiàn)不同程度的限產(chǎn)，此外，還有多家企業(yè)表示已經(jīng)有限產(chǎn)或停產(chǎn)計劃。本周山東地區(qū)的淀粉企業(yè)開工率從上周84%的水平降至本周79%的水平，全國開工率也從72%的水平下降至68%.目前華北地區(qū)淀粉加工企業(yè)已經(jīng)開始限產(chǎn)并降價促銷，以盡快降低淀粉庫存，但在產(chǎn)品降價周期內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)和淀粉貿(mào)易商不愿建立庫存，淀粉庫存下降速度并不快，部分企業(yè)淀粉庫存量仍然很大，待淀粉企業(yè)的淀粉庫存降至低位后，淀粉價格才能反彈。

國內(nèi)DDGS價格有望止跌回升據(jù)了解，8月份以來由于豆粕價格持續(xù)下滑，加之當(dāng)前養(yǎng)殖需求低迷，飼料企業(yè)采購非常謹(jǐn)慎，國內(nèi)DDGS價格持續(xù)下滑，目前價格已經(jīng)比上月同期下降400-600元/噸。截止目前，黑龍江肇東地區(qū)酒精企業(yè)DDGS（蛋白含量28%，脂肪含量3%）出廠價1600元/噸，比上周下降100元/噸；吉林遼源地區(qū)DDGS （蛋白含量26%，脂肪含量10%） 出廠價1700-1750元/噸，比上周下降50-100元/噸；山東濰坊地區(qū)出廠價1550元/噸，比上周下降150元/噸。在副產(chǎn)品DDGS持續(xù)下降的情況下，國內(nèi)酒精行業(yè)加工利潤也出現(xiàn)明顯下跌，目前華北地區(qū)加工利潤也已經(jīng)出現(xiàn)虧損，河南南陽地區(qū)酒精企業(yè)加工1噸玉米理論加工利潤為-41元/噸，比上周下降80元/噸，吉林地區(qū)酒精企業(yè)為40元/噸，比上周下降74元/噸。8月正逢酒精企業(yè)停工檢修季，加之華北地區(qū)加工虧損，停產(chǎn)檢修企業(yè)進(jìn)一步增加，本周開工率估計為45%，比上周下降2個百分點(diǎn)，開工率下跌造成的后期DDGS供應(yīng)量下降將一定程度上支持DDGS價格。此外，8月2日商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局在北京召開DDGS反傾銷反補(bǔ)貼案聽證會，大多與會者認(rèn)為我國判定美國DDGS屬于傾銷已經(jīng)可以基本確定，并可能征收懲罰性關(guān)稅，具體關(guān)稅額度將在聽證會結(jié)束后1-2個月內(nèi)發(fā)布。目前我國進(jìn)口DDGS不需配額，也不征收增值稅，僅有5%的進(jìn)口關(guān)稅，如果關(guān)稅額度達(dá)到30%，以近月船期為例，廣東地區(qū)DDGS進(jìn)口完稅成本將從1600元/噸上升至1960元/噸，而當(dāng)前廣東港口進(jìn)口DDGS報價僅1950元/噸，除非后期美國DDGS價格大幅下降，否則進(jìn)口DDGS將沒有利潤，總體來看，“聽證會”事件也將對后期國內(nèi)DDGS價格有一定支撐。 綜上所述，目前國內(nèi)玉米深加工企業(yè)處境仍不好，缺少利多支撐其他玉米副產(chǎn)品表現(xiàn)冷清，企業(yè)效益再度出現(xiàn)回落和虧損，而目前南方春玉米零星上市，還有一個月時間華北春玉米開始零星上市，龐大玉米庫存消化任務(wù)還將落在深加工行業(yè)肩上，其加工效益急盼轉(zhuǎn)虧為盈，預(yù)計未來1個多月深加工企業(yè)將繼續(xù)保持低位開機(jī)，等待市場消費(fèi)需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。