1、事件。
近日,瑞普生物.瑞派寵物“品牌發(fā)布會(huì)”在蘇州舉行,我們前往進(jìn)行跟蹤研究。
2、我們的分析與判斷。
(一)畜禽疫苗并重,參股華南生物夯實(shí)主業(yè)。
1)禽類疫苗:占比動(dòng)保產(chǎn)品約70%,拳頭產(chǎn)品包括雞新城疫、禽流感(H9亞型)、支氣管炎系列聯(lián)苗。2014年禽行業(yè)受到重大疫病影響,拖累公司禽苗銷售。2015年公司禽苗恢復(fù)增長(zhǎng),增速達(dá)約50%。2)畜類疫苗:加大投入,與禽類疫苗發(fā)展并重。其中,豬瘟、豬藍(lán)耳以市場(chǎng)苗為主,招標(biāo)苗占比10%;豬圓環(huán)于2013年上市,2015年貢獻(xiàn)收入3000萬(wàn)元上下;新品豬支氣管炎、腹瀉-胃炎二聯(lián)苗已于2015年底上市,預(yù)計(jì)將于2016年放量。3)華南生物:逐步進(jìn)行收購(gòu),目前持股比例70.25%。
華南生物擁有國(guó)內(nèi)唯一的水禽專用禽流感(H5亞型)滅活疫苗,生產(chǎn)規(guī)模30億羽份,主打包括拳頭產(chǎn)品H5N2(D7+r-8)水禽疫苗及雞新城疫、禽流感等共6個(gè)核心產(chǎn)品,推廣地域主要在華南、兩廣、山東。2015年華南生物凈利潤(rùn)超過(guò)2000萬(wàn),業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期。
參股華南生物有利于公司進(jìn)一步夯實(shí)禽類疫苗主業(yè):1)瑞普此前擁有除H5亞型外的全系列禽苗產(chǎn)品。參股后將獲得華南生物H5亞型禽流感滅活疫苗的產(chǎn)品資源,同時(shí)與華南農(nóng)業(yè)大學(xué)開啟戰(zhàn)略合作。一方面填補(bǔ)產(chǎn)品空白,一方面加強(qiáng)技術(shù)支持。2)與華南生物在南北銷售渠道上進(jìn)行共享,增強(qiáng)營(yíng)銷服務(wù)的覆蓋能力。3)華南生物獨(dú)有的水禽專用苗H5N2目前擁有3000萬(wàn)市場(chǎng)容量,2億市場(chǎng)空間,預(yù)計(jì)2016年增速將超過(guò)50%;新品H5N2二價(jià)苗預(yù)計(jì)年內(nèi)上市,可同時(shí)適用于家禽和水禽,市場(chǎng)規(guī)模達(dá)30億,競(jìng)爭(zhēng)廠家僅8家,預(yù)計(jì)將于2017年開始放量。
(二)戰(zhàn)略進(jìn)軍寵物醫(yī)院,寵物產(chǎn)業(yè)稀缺標(biāo)的。
我國(guó)寵物產(chǎn)業(yè)近年高速發(fā)展,而寵物醫(yī)療是寵物產(chǎn)業(yè)中的核心節(jié)點(diǎn)。
目前在美國(guó)寵物行業(yè)約600億美元的市場(chǎng)容量中,寵物醫(yī)療占比50%;相對(duì)比,中國(guó)寵物醫(yī)療僅占比整個(gè)寵物產(chǎn)業(yè)的1/4,約150億元人民幣左右,尚處于起步階段。預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年內(nèi),中國(guó)優(yōu)質(zhì)的、高端定位的、覆蓋寵物服務(wù)半徑的連鎖規(guī)模機(jī)構(gòu)將快速發(fā)展,資本和產(chǎn)業(yè)資本的介入將對(duì)行業(yè)形成重要的支撐作用。
2015年8月,瑞普生物與天津天創(chuàng)資產(chǎn)、天創(chuàng)保鑫通過(guò)增資擴(kuò)股投資瑞派寵物(由瑞普大股東控股),持股4.34%,戰(zhàn)略布局寵物醫(yī)院,是上市公司寵物產(chǎn)業(yè)的稀缺標(biāo)的。瑞派美聯(lián)寵物連鎖于2012年成立,專門從事寵物醫(yī)院連鎖運(yùn)營(yíng)和管理,業(yè)務(wù)范圍涉及寵物醫(yī)療、美容、食品用品等,目前擁有華東、北京、東北、華南、天津五大管理公司,旗下已經(jīng)擁有無(wú)錫派特、蘇州曹浪峰、北京關(guān)忠、東北我寵我愛、深圳皇家、天津長(zhǎng)江六大寵物醫(yī)院品牌。到目前為止,瑞派擁有連鎖寵物醫(yī)院共71家,年?duì)I收逾1.8億。
(三)我國(guó)寵物醫(yī)院將向連鎖專業(yè)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)化。
(1)美國(guó)寵物醫(yī)療:認(rèn)證體系和標(biāo)準(zhǔn)成熟。
2014年美國(guó)寵物行業(yè)總產(chǎn)值為580.4億美元,年均增速5%,2015年達(dá)約605.9億美元。
在寵物行業(yè)的各細(xì)分行業(yè)中,寵物食品和寵物醫(yī)療的產(chǎn)值占據(jù)整個(gè)寵物行業(yè)的主要地位,合計(jì)占比達(dá)到60%。在寵物保有量上,據(jù)APPA統(tǒng)計(jì),2014年共有1.3億個(gè)美國(guó)家庭擁有至少一個(gè)寵物,約占美國(guó)家庭總數(shù)的65%,寵物數(shù)量總額達(dá)3.12億只。其中,寵物貓和寵物狗是擁有家庭數(shù)最多的兩個(gè)種類,約占總數(shù)的52%。
盡管寵物食品的在總產(chǎn)值上占比超過(guò)了寵物醫(yī)療,調(diào)查顯示美國(guó)人每年平均在寵物貓和寵物狗上的消費(fèi)中,寵物醫(yī)療占比最大高達(dá)50%。整體而言,飼養(yǎng)每只寵物狗的年消費(fèi)支出為1641美元,高于飼養(yǎng)每只寵物貓約500美元。根據(jù)美國(guó)APPA統(tǒng)計(jì),2009-2014年,寵物醫(yī)療產(chǎn)值逐年增長(zhǎng),年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.55%,與整個(gè)寵物行業(yè)增速基本一致。
目前,美國(guó)擁有較為完善的寵物醫(yī)院認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、獸藥法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)體系和獸藥檢驗(yàn)體系,能夠提供質(zhì)量較高的醫(yī)療服務(wù)。美國(guó)設(shè)有專門的寵物醫(yī)院認(rèn)證機(jī)構(gòu):美國(guó)動(dòng)物醫(yī)院協(xié)會(huì)(AAHA)。該機(jī)構(gòu)是美國(guó)和加拿大共同開設(shè)的唯一的寵物醫(yī)院認(rèn)證機(jī)構(gòu),AAHA專門建立了專業(yè)研發(fā)和寵物醫(yī)院的評(píng)審標(biāo)準(zhǔn),為美國(guó)的寵物行業(yè)規(guī)范和自律提出了標(biāo)準(zhǔn)化要求。在美國(guó),寵物主人也更加認(rèn)可通過(guò)AAHA認(rèn)證的動(dòng)物醫(yī)院,根據(jù)AAHA調(diào)查顯示,81%的寵物主人更愿意選擇通過(guò)AAHA認(rèn)證的動(dòng)物醫(yī)院,44%的寵物主人認(rèn)可在認(rèn)證醫(yī)院支付更多的醫(yī)療費(fèi)用來(lái)保障就醫(yī)質(zhì)量;51%的寵物主人為了尋找AAHA認(rèn)證醫(yī)院愿意去離家更遠(yuǎn)的地方。而且,通過(guò)AAHA認(rèn)證也能為動(dòng)物醫(yī)院帶來(lái)更大的商業(yè)價(jià)值。
(2)中國(guó)寵物醫(yī)療:向連鎖專業(yè)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)化。
我國(guó)寵物產(chǎn)業(yè)發(fā)展僅20余年,處于高速成長(zhǎng)階段。據(jù)新三板掛牌公司佩蒂股份招股說(shuō)明書披露,2009-2013年我國(guó)寵物行業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)27.3%,遠(yuǎn)超全球僅5.6%的年均增速。
2014年,我國(guó)寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已突破500億元人民幣,其中寵物醫(yī)療占整個(gè)寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的20%-30%。從寵物貓狗數(shù)量來(lái)看,2014年我國(guó)擁有寵物狗2740萬(wàn)只,居世界第三位,擁有寵物貓5810萬(wàn)只,僅次于美國(guó)居世界第二位。
我國(guó)寵物醫(yī)院可以劃分為小規(guī)模的“夫妻店”(主要服務(wù)于寵物市場(chǎng)或者城市周邊)和提供綜合人性化服務(wù)的規(guī)模醫(yī)院(服務(wù)專業(yè),客單價(jià)較高)。目前我國(guó)寵物醫(yī)院以小型規(guī)模為主,200-300平方米規(guī)模的寵物醫(yī)院大約有4000家,而具有500平方米面積規(guī)模以上的大型寵物連鎖醫(yī)院占比僅10%(美國(guó)這個(gè)數(shù)字在24%上下)。其中,大型寵物醫(yī)院主要有兩種:1)與大學(xué)合作的寵物醫(yī)院品牌,醫(yī)療優(yōu)勢(shì)較為突出。如北京中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)動(dòng)物醫(yī)院、杭州浙江大學(xué)動(dòng)物醫(yī)院、廣州華南農(nóng)業(yè)大學(xué)動(dòng)物醫(yī)院、哈爾濱畜犬聯(lián)盟寵物醫(yī)院、重慶名望寵物醫(yī)院等。2)寵物連鎖醫(yī)院,服務(wù)范圍設(shè)計(jì)寵物醫(yī)療、寵物美容、寵物商品銷售、寵物寄養(yǎng)等。截至年初,我國(guó)規(guī)模較大的代表性寵物連鎖醫(yī)院主要有瑞鵬、瑞派、美聯(lián)眾合、派特、艾貝爾、我寵我愛、寵福鑫等。
我們認(rèn)為未來(lái)連鎖醫(yī)院專業(yè)化運(yùn)營(yíng)是寵物醫(yī)療發(fā)展的主要方向:1)專業(yè)分工。通過(guò)連鎖經(jīng)營(yíng)可以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)、專業(yè)化分工,并且規(guī)模效應(yīng)能夠增加供應(yīng)鏈的議價(jià)能力,廣告投放也更為有效;2)品牌形象。品牌的建立和標(biāo)準(zhǔn)化的管理,有利于獸醫(yī)人才的培養(yǎng)及建立寵物主人對(duì)獸醫(yī)之間的信任,從而形成有效的客戶粘性;3)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。目前我國(guó)寵物醫(yī)療方面缺乏統(tǒng)一的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)連鎖化經(jīng)營(yíng),可以統(tǒng)一使用精準(zhǔn)度、安全性更高的設(shè)備,提供手術(shù)前全面檢查,1對(duì)1VIP咨詢,術(shù)后悉心照料等專業(yè)化服務(wù),通過(guò)高質(zhì)量診療和服務(wù)使得寵物主人更愿意支付更高的醫(yī)療費(fèi)用。
目前瑞派寵物具有連鎖醫(yī)院71家,年內(nèi)目標(biāo)達(dá)到100-120家,旗下包括我寵我愛、長(zhǎng)江等運(yùn)營(yíng)效率較高的品牌,平均凈利潤(rùn)率在15%-20%之間。其中,運(yùn)營(yíng)成熟的蘇州曹浪峰醫(yī)院面積700平方米,日流水在2萬(wàn)元左右,工作人員30人,每日客單20-30次;而于2015年底新營(yíng)業(yè)的蘇州瑞派旗艦店面積在300平方米,工作人員10人左右。目前,瑞派連鎖寵物醫(yī)院已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了外部形象,包括門頭、裝修設(shè)計(jì)、標(biāo)志等的統(tǒng)一;連鎖發(fā)展的管控體系涵蓋常用到連鎖醫(yī)療發(fā)展的9個(gè)模塊:集團(tuán)管控信息化、財(cái)務(wù)、品牌和標(biāo)識(shí)、運(yùn)營(yíng)SOB、供應(yīng)鏈、制度、流程、表單,其連鎖模式具有可復(fù)制性。