玉米收儲改革正式把農民推向市場。之前有關部門稱已明確價補分離的改革基本思路，具體補貼方案將在春耕前出臺，但是至今還沒下文。春耕播種是等不得的事，東北農民等不來政策也只好播種了。如今對玉米市場來說，政策糧已經一家掌控，市場傳言5月中旬拍賣或將啟動，接下來就看政策如何主導玉米去庫存了。

5中旬以來，國內玉米市場購銷寡淡，價格整體相對平穩，局部弱勢下跌，預計后市定向銷售以及臨儲拍賣等去庫存政策將引領國內玉米市場價格前行。目前東北局部地區因輪換玉米數量增加以及臨儲拍賣預期增加，價格繼續穩中偏弱。華北產區玉米上市量有限，其價格暫且平穩，且小麥面臨上市，市場出于風險考量焦點轉移，貿易主體采購謹慎。北方港口貿易糧購銷基本停滯。南方港口進口替代品庫存維持高位，其價價暫穩。同時，臨儲玉米公開拍賣預期5月啟動也令市場再度陷入等待中，畢竟龐大玉米泄庫勢必帶來相對的低價。具體分析如下：

購銷清淡 東北玉米價格穩中偏弱

5月份以來，東北玉米市場購銷清淡，市場輪換玉米供應占據主導地位，出庫價在1600-1700元/噸之間不等，飼料企業看空后市價格，收購價有所下調。截止目前，黑龍江哈爾濱地區大型飼料企業15%水分二等玉米收購價1780元/噸，較上周末下調30元/噸；吉林長春地區收購價1780元/噸，較上周末下調50元/噸；遼寧鐵嶺地區進廠價1750元/噸，基本穩定。部分臨儲輪換玉米品質能夠達到飼料加工標準，飼料企業下調市場收購價。同時，東北各地政策糧出庫積極，加工企業糧源充裕，市場化收購量很小。據了解，目前東北地區玉米深加工企業玉米庫存普遍在一周左右的加工用量，遠低于常年同期。深加工企業保持較低玉米庫存，主要是因為東北臨儲玉米出庫力度較大，后期糧源充足，同時市場等待價格更低的2012年產玉米投放市場，尤其是酒精加工企業。當前的關注焦點正是臨儲拍賣的時間和拍賣底價。

上市量有限 華北玉米格逐漸趨穩

5月中旬以來，華北企業上量逐漸恢復至日用水平，玉米價格逐漸趨于穩定。截止目前，山東濰坊地區深加工企業14.5%水分玉米進廠價1700-1740元/噸；河北石家莊地區1670元/噸；河南鶴壁地區1660元/噸，均基本穩定，個別工廠微幅下調收購價。由于基層余糧有限且分布不均，盡管農戶惜售心態不足，整體上量依舊不大，貿易商收購難度增加，企業有增加庫存意愿，對當前價格產生支撐作用。此外，由于對后市價格信心不足，多數貿易商處玉米庫存有限，加之小麥收獲時間臨近，已有個別貿易商開始為小麥滕庫做準備。在輪換玉米供應下，華北市場供應短期暫無缺口。另據了解，截至5月11日，河北農戶售糧進度為85%，比上周提高3個百分點；山東87%，比上周提高4個百分點；河南83%，比上周提高3個百分點。華北地區農戶整體售糧進度為85%，比上周提高3個百分點，比上年同期偏慢6個百分點。

預計到6月份農戶售糧高峰結束，華北市場糧源供應將急劇減少。 目前華北地區臨儲轉一次性儲備（以下簡稱“轉儲” ）輪換玉米基本簽單完成，根據糧質不同，輪換價格在1560-1640元/噸不等。由于深加工企業買輪換糧較少，貿易商囤糧較多，一旦后期供應緊張，貿易商容易推漲玉米價格。因此華北企業也密切關注東北地區的玉米拍賣價格，預計后期華北玉米價格在拍賣糧的到廠成本上下波動。

北港購銷停滯 南港玉米價格暫穩

5月中旬以來，北方港貿易糧購銷基本停滯，流通以輪換糧為主，本周北方港口中儲糧發運量有所增加，預計未來港口將以政策糧調運為主。廣東港口遼吉玉米成交價格1830-1900元/噸，黑龍江玉米價格1670元/噸左右。目前廣東港未簽合同的可售輪換糧數量不多，中小企業采購以輪換玉米為主，支撐近期價格暫穩。廣東港進口谷物庫存充足，滿足大企業生產，大型飼料廠表示暫無壓力。5月11日，廣東港口國產玉米庫存量為13.7萬噸，較上周下降1.8萬噸；進口玉米庫存量為40.2萬噸，較上周下降6.2萬噸。目前廣東港口玉米庫存量處于較高水平，將壓制廣東港口玉米價格。但隨著飼料養殖需求逐漸回暖，以及廣東跨省移庫輪換玉米余量減少，預計后期廣東港口玉米出貨量將加快，對港口玉米價格構成一定支撐。

吉林轉儲輪換糧降價后需求增加

5月5日，中儲糧吉林分公司召開玉米深加工企業座談會，調整了轉儲輪換玉米銷售價格，由原來的1750元/噸下調至1680元/噸，且每采購2萬噸優惠10元/噸，優惠40元/噸封頂。條件是單廠在一個月內的訂貨量有效，不可下月累積，單位必須是一家工廠，不能以集團為單位。

如果按采購4萬噸優惠計算，輪換價格為1660元/噸，進廠成本估計在1700元/噸左右，在考慮到150元/噸的加工補貼，實際成本僅1550元/噸，此價格下淀粉和酒精企業均出現較好的加工利潤。監測顯示，在轉儲玉米降價前，吉林省內用糧企業簽約轉儲玉米合同較少，不足40萬噸，而降價后，用糧企業簽約積極性顯著提高，僅本周初簽約量就超過50萬噸。中儲糧吉林分公司選擇在此時間點下調銷售價格，主要原因應當是前期輪換玉米簽約量偏少，一旦后期定向銷售和臨儲拍賣的玉米價格偏低，總量近300萬噸的轉儲玉米輪換任務將難以完成。 因此在臨儲拍賣正式開始前，盡快出臺措施加快銷售進度是最佳選擇。 目前來看，用糧企業也已經考慮到后期有臨儲拍賣玉米成本更低的風險，因此當前的簽單量大多控制在1個月用量左右。

臨儲正式公開拍賣5月或將啟動

在市場密切關注國家臨儲玉米公開拍賣消息的情況下，中儲糧吉林分公司計劃下調臨儲轉輪換玉米銷售價格。這一方面表現出中儲糧吉林分公司出庫意愿的緊迫，另一方面，可能與目前臨儲轉儲備輪換玉米品質有一定關聯。更令人敏感的是，在此時下調輪換玉米銷售定價有先一步于“央儲”的嫌疑，試問國家臨儲玉米公開拍賣還會遠嗎？總的來看，在當前我國臨儲玉米泄庫壓力猶在，5月份進入第二階段的背景下，此時地方儲備拍賣玉米、計劃降價銷售輪換玉米無疑暗示泄庫“洪峰”即將到來，其輪換價格對于臨儲玉米公開拍賣底價也具有一定參考價值，故我們可密切關注13日吉林省儲玉米拍賣底價等相關情況，相信臨儲正式公開拍賣5月啟動臨近。

優質玉米夏季行情依舊可期

盡管目前國內玉米市場購銷清淡，港口貿易幾乎停滯，南方飼料企業更是獲益于大量進口谷物抵港，現貨價格陷入弱勢震蕩，但我國優質玉米供應缺口已隱約可見：一方面，早在今年3月中旬前后南方部分飼料企業已經放寬玉米相關毒素標準，其進一步下調空間幾何？另一方面，4月中旬開始華北地區政策性糧源輪出已經遭到搶購，現階段華北地區農戶余糧水平僅1-2成，東北輪換玉米已經開始流向華北產區，后期該區域供應缺口可見一斑，尤其是優質玉米。

綜上所述，國內臨儲玉米已正式收官，目前東北產區幾無余糧，輪換糧全面掌控在東北市場，其價格決定東北玉米市場的走向。華北地區玉米余糧不足2成，后期市場供應將主要依靠政策糧，近期各地2013年輪換玉米投放市場不斷，后市政策糧將繼續主導玉米市場，玉米價格政策市特征依舊明顯。同時，市場傳言5月中旬拍賣或將啟動，若傳言落實，玉米價格將再次出現波動，后期重點關注拍賣何時進行。